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目錄

報告摘要

第一部分 總論與預測

第二部分 疫情沖擊與修復調(diào)整中的中國宏觀經(jīng)濟

新冠疫情全球蔓延、世界經(jīng)濟遭遇重創(chuàng)

年初至今，突出其來的新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)持續(xù)蔓延，世界經(jīng)貿(mào)體系被迫陷入“大停擺”。

中國成功守住底線、全年發(fā)展目標可期

突如其來的新冠肺炎疫情，對2020年中國宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生了劇烈沖擊，但中國在1季度有效控制住疫情并成功守住經(jīng)濟增長底線，為全年經(jīng)濟社會的健康發(fā)展奠定了有利基礎。

第三部分 中國經(jīng)濟復蘇面臨的主要挑戰(zhàn)和風險點

疫情發(fā)展存在變數(shù)、外部形勢嚴峻復雜——需要堅持底線思維

截至目前，全球疫情發(fā)展的拐點尚未到來，疫苗研發(fā)也還存在高度不確定性。部分前期疫情已經(jīng)得到控制的國家最近已經(jīng)出現(xiàn)了疫情二次爆發(fā)的情況，而部分疫情還在持續(xù)惡化的國家存在失控的風險，部分已經(jīng)迎來疫情拐點的國家也可能面臨疫情二次爆發(fā)的風險，這都將影響經(jīng)濟衰退程度以及疫后恢復的節(jié)奏。

需求修復慢于供給、供需缺口持續(xù)擴大——需要全面擴大內(nèi)需

疫情危機的復蘇機理與經(jīng)濟金融危機具有本質(zhì)區(qū)別，疫后經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏不僅取決于疫情持續(xù)期間對市場主體的救助政策和供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈的保護政策，更取決于疫后的總需求管理政策能否及時跟進。

內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化嚴重、短板效應可能顯化——需要落實“六保”任務

值得高度關(guān)注的是，疫情影響的異質(zhì)性導致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化嚴重，短板效應顯化從而開始觸及底線。

市場主體心理變化、行為模式趨于保守——需要一劑“強心針”

值得高度關(guān)注的是，疫情沖擊下，各類市場主體的行為模式可能發(fā)生劇烈調(diào)整、趨于保守。

政策傳導存在阻礙、相關(guān)機制有待理順——需要完善宏觀調(diào)控

?政府工作報告要求“創(chuàng)新直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，務必推動企業(yè)便利獲得貸款，推動利率持續(xù)下行。”這一要求直指我國貨幣政策傳導機制存在問題。經(jīng)過多年，貨幣政策框架轉(zhuǎn)型取得了顯著的成績。但是，資金在銀行間市場空轉(zhuǎn)，企業(yè)貸款難，尤其是民營企業(yè)貸款難問題依然突出。

趨勢力量逐步顯化、潛在增速可能下滑——需要深化改革開放

全球貿(mào)易增速自2018年出現(xiàn)新探底現(xiàn)象，中國外貿(mào)環(huán)境進入了趨勢性新低迷期。以美元計價，中國出口金額、進口金額、進出口總額增速分別從2010年的31.3%、38.8%、34.7%，波動下滑至2019年的0.5%、-2.7%、-1.0%。2020年的疫情沖擊不過是進一步加劇了這一下行趨勢。

第四部分 走向穩(wěn)健復蘇的規(guī)模性政策和基礎再造

用好一攬子規(guī)模性政策、疏通宏觀經(jīng)濟循環(huán)堵點

疫情沖擊下，確立合意的宏觀政策工具和規(guī)模，首先需要定量分析疫情對中國宏觀經(jīng)濟變量的影響大小，以及依靠經(jīng)濟自發(fā)力量調(diào)整所能夠達到的復蘇水平和節(jié)奏，以此確立需要追加的宏觀政策刺激力度。

強基固本深化改革開放、順勢利導把握戰(zhàn)略機遇期

近年來，隨著改革攻堅取得成效，制度紅利開始加速上揚，資源配置效率和全要素生產(chǎn)率（TFP）出現(xiàn)企穩(wěn)回升，但是新一輪的改革紅利還沒有完全釋放，尚未承擔起拉動中國經(jīng)濟常態(tài)化增長的重任。如下圖所示，目前新一輪的制度紅利正在加速構(gòu)建并開始筑底回升，推動TFP有所改善。

第五部分 結(jié)論與政策建議

下半年經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)和風險——10方面政策建議

結(jié)合我國經(jīng)濟復蘇所處的階段特征，針對下半年經(jīng)濟復蘇面臨的主要挑戰(zhàn)和重大風險點，我們提出以下十方面政策建議。

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