我們盼著降價(jià)，但認(rèn)識問題要從更高的角度和更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略來看，中國發(fā)改委以往的做法，是一種非常錯誤的做法，當(dāng)初是被輿論綁架。
張捷：這次發(fā)改委沒有降油價(jià) 我?guī)ь^鼓掌
張捷，中國政法大學(xué)資本金融研究院交易學(xué)中心主任
石油價(jià)格降低到35美元以下了，而這一次發(fā)改委沒有跟隨國際油價(jià)的調(diào)整而調(diào)整中國的油價(jià)，引發(fā)國內(nèi)罵聲刷屏，但這里我卻要為松開了中國的石油行業(yè)國際定價(jià)博弈的枷鎖而叫好，全球哪個國家也沒有中國這樣國家強(qiáng)令把油價(jià)綁定到外國期貨價(jià)格波動之上！這給了中國更大的石油國際定價(jià)博弈的空間。
我們盼著降價(jià)，但認(rèn)識問題要從更高的角度和更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略來看，中國發(fā)改委以往的做法，是一種非常錯誤的做法，當(dāng)初是被輿論綁架，被迫每一次國際油價(jià)調(diào)整，我們就必須調(diào)整，實(shí)際上是把中國的價(jià)格綁定在外國石油公司控制的石油指數(shù)之上，中國的石油對外依存度已經(jīng)超過美國，中國的石油消費(fèi)量進(jìn)軍6億噸，如此天量的原油給外國指數(shù)背書，完全綁定沒有任何價(jià)格博弈空間，成為國際資本漁獵的對象，這才是帶路黨所希望的。現(xiàn)在美元要加息歐元在寬松油價(jià)在探底，全球激烈博弈的時候，怎能綁死中國油價(jià)給西方指數(shù)背書，中國一定要參與全球原油定價(jià)博弈的。
國際原油價(jià)格走勢圖
我們普通人對國際原油的期貨指數(shù)是深信不疑，但實(shí)際上全球的原油交易是非常復(fù)雜的，按照國際原油期貨價(jià)格是不能直接交割的，需要到迪拜的期轉(zhuǎn)現(xiàn)市場才能對接現(xiàn)貨，這里面的差別是歐佩克還有配額呢！沒有配額你是拿不到原油的。而中國與非歐佩克國家交易，依然是要付出額外的代價(jià)，比如我們從俄羅斯購買原油天然氣，大多數(shù)情況需要預(yù)付十年以上的貨款，即使是油價(jià)低迷又有烏克蘭問題的情況下，俄羅斯也要求中國預(yù)付了8年貨款。這些長期預(yù)付款的財(cái)務(wù)成本多高？！因此這些指數(shù)與真實(shí)市場是有距離的，憑什么要求中國的石油消費(fèi)完全綁定為之背書？！
更進(jìn)一步的講，在博弈國際原油價(jià)格上，中國也需要借助這些期貨工具，中國的相關(guān)石油行業(yè)企業(yè)也可以購買國際原油期貨或者期權(quán)進(jìn)行套期保值，這個套期保值就是要在合適的位置買入大量期貨，或者認(rèn)購期權(quán)的這些金融衍生品的價(jià)格不可能都是在最低點(diǎn)購買的，有他們的存在，可以保障我們在原油價(jià)格暴漲的時候我們?nèi)〉迷偷膬r(jià)格不會過高，但同時帶來的就是價(jià)格在低點(diǎn)的時候，我們也不是最低，保障油價(jià)平穩(wěn)，保障中國的原油供給才是更關(guān)鍵的事情。
向后彎的供給曲線
但全球的原油供給是非常扭曲的，不但有配額的限制，在原油供給上的供給曲線也是彎曲的，這個現(xiàn)象在上世紀(jì)七十年代就被發(fā)現(xiàn)了，薩繆爾森（P.A.Samuelson）和諾德豪斯（W.D.Nordhaus）在談到后彎的供給曲線時用的例子有兩個，一個是勞動供給，一個是70年代石油危機(jī)時的石油供給。（參見薩繆爾森《經(jīng)濟(jì)學(xué)》第17版第八章向后彎曲的供給曲線一節(jié)，人民郵電出版社2004年1月第一版，125-126頁。）這也就是說在石油價(jià)高的時候，大家都減產(chǎn)供給減少，而石油價(jià)低的時候反而是增產(chǎn)的，具體原因就是產(chǎn)油國賣油所得外匯數(shù)量是剛需，價(jià)格高外匯足夠了誰也不愿意多賣資源，價(jià)格低則為了外匯剛需不得不多賣以求外匯平衡和購買糧食等必需品。從現(xiàn)在的具體表現(xiàn)上看，也是如此，在油價(jià)如此低迷的情況下，各國都在增產(chǎn)，歐佩克的減產(chǎn)會議流產(chǎn)了。因此這是供給問題，我們提出供給側(cè)改革，是恰逢其時。
在供給曲線彎曲和原油配額下決定了一個事實(shí)，就是在油價(jià)高的時候，不是你加價(jià)就能夠買到原油的！我們的原油消費(fèi)是剛需，為了保障在原油高價(jià)各國減產(chǎn)的情況下買到原油，你就必須在油價(jià)低的時候買入期貨或者認(rèn)購期權(quán)，在油價(jià)低迷的時候他們還增產(chǎn)，意味著此時你買入上述期權(quán)是非常有利的，因此要保障中國的原油供給，利用金融衍生品參與國際原油貿(mào)易博弈是有絕對的必要性的，但如果你的油價(jià)總是盯住國際期貨價(jià)格，則意味著你對這個價(jià)格沒有發(fā)言權(quán)，完全被這個價(jià)格所主導(dǎo)，但如果你不綁定了，你可以隨時突然調(diào)價(jià)了，則以中國6億噸的巨額消費(fèi)量，我們的政策改變必然導(dǎo)致國家價(jià)格波動，我們的期權(quán)期貨再與之配合，就能夠取得足夠的發(fā)言權(quán)了，因此發(fā)改委讓國內(nèi)油價(jià)不隨國際調(diào)整，就是給中國定價(jià)博弈松綁，以后發(fā)改委對油價(jià)價(jià)格的決策，反而是影響世界價(jià)格的利器了。
中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是需要低價(jià)原油才有利的，因此中國自己的原油產(chǎn)量不能迅速下降導(dǎo)致全球原油產(chǎn)量的實(shí)際減產(chǎn)，如果中國自己不開采原油了，則意味著不光是油田的石油工人下崗失業(yè)，更意味著這個減產(chǎn)以后，國際油價(jià)要暴漲了，而國際油價(jià)暴漲之后供應(yīng)量還要降低，中國的需求怎樣保障供給？而中國不減產(chǎn)，則中國大多數(shù)油田的生產(chǎn)成本就在70-90美元每桶，已經(jīng)是國際油價(jià)的二倍了，在我們采煉銷分離的模式下，這就要讓油田企業(yè)面臨巨額虧損，行業(yè)發(fā)展是受到威脅的。因此為了維持中國足夠的產(chǎn)量使世界油價(jià)在低位更長的時間，也是不能不在定價(jià)上考慮中國國內(nèi)采油的成本和利益，價(jià)格的調(diào)整要有系統(tǒng)性和策略性。
綜上所述，我們看到石油價(jià)格博弈的復(fù)雜，石油供需曲線下的后彎更需供給側(cè)的政策，控制終端價(jià)格的成品油零售價(jià)綁定國際原油期貨的需求端政策，需要讓位給在供給端保障原油供給的國際定價(jià)博弈，以后發(fā)改委的油價(jià)政策應(yīng)當(dāng)更多的不是服務(wù)于需求，而是怎樣博弈國際定價(jià)的保障供給。這個改革一樣是要面臨既得利益者的反對的，我們要沖破降價(jià)既得利益者的阻力，保障國家原油供應(yīng)的安全。
