由中青年改革與創新論壇、華夏新供給經濟學研究院、國合現代資本研究院、民生銀行研究院、中國與全球化智庫共同主辦，國家發展和改革委員會國際合作中心作為支持和指導單位的第五屆“中青年改革開放論壇（新莫干山會議?2016）”將于2016年9月24日－26日在浙江省德清縣莫干山舉行。

以下是文字實錄：

鄭新立:看到這么多年輕的面孔，在這兒認真的討論宏觀經濟領域的重大問題，我看到了自己三十多年以前的影子，感到非常高興，非常欣慰。今天我作為70歲以上的老人，可能是參加會議最老的人了，唯一一個70歲以上的。

先講一下我自己關于對金融改革的看法，我講的題目就叫《金融改革要精準對接發展所需》。習近平總書記最近在中央改革領導會議上講了三個“精準對接”：改革要精準對接發展所需；精準對接基層所盼；精準對接群眾所想。

當前經濟發展有哪些問題需要改革來推動呢？我認為最突出的是四個問題。第一，六月份，七月份民間投資負增長，這意味著民間投資的積極性下降。第二，制造業投資六月份、七月份負增長，這意味著實體經濟發展缺乏后勁。與此相反，有兩個方面很熱，一個是上半年海外投資爆增67%，跟國內投資形成了冰火兩重天的局面，這里面肯定有不正常的因素，肯定有潛在的風險，因為不可能一下子爆增這么多。第四，七月份銀行新增貸款4900多億，98.7%流向了房地產，貸給了個人的按揭貸款。

這些問題應當成為我們金融體制改革精準對接的問題，怎么辦？我開的藥方有四味藥。第一味藥，就是要打破城鄉資本市場之間的堰塞湖，支持城鄉一體化發展。城鄉一體化是當前最大的新動能，因為農村還有六億多人口，城里面兩億多農民工戶籍上還是農村，如果通過發展農業現代化，新農村建設和農民工市民化，支持城鄉一體化發展，將會釋放出巨大的新動能，到2020年我們可以實現小康。

如果這個動能要啟動的話，我看到2030年以前我們保持7%-8%的速度沒問題。那么現在在城市和農村之間資本市場有一個堰塞湖，城市資本嚴重的過剩，農村的資本嚴重短缺。原因就是城市的要素全部市場化了，農村的要素還沒有完全市場化，所以要素是潮哪個地方價格高往哪個地方流動，所以農村的要素可以源源不斷地流入城市，而城市的要素流不進農村，城鄉之間有一個巨大的堰塞湖，如果我們通過農村土地制度的改革，以農村三塊地為質押，撬動銀行貸款和社會資本，包括承包地的經營權，宅基地使用權和農村集體經營性建設用地的經營權作為抵押，撬動銀行在十三五期間能夠撬動20萬億銀行貸款和社會投資，投入到現代化、新農村建設和農民市民化，那我們就不用擔心經濟下降，需求都有了，所以怎么打破堰塞湖是解決的首要問題，也是金融改革對接發展所需需要解決的首要問題。

第二味藥方，實施資產證券化，降低企業債務率。現在老講杠桿高，要做分析，那么政府的債務接近警戒線，居民個人債務遠遠低于風險的警戒線。現在債務率比較高的是企業，企業債務率高是因為我們實體經濟不發達，特別是上個世紀90年代我們搞國企改革，當時我們企業債務率平均都是70%左右，比較合理的，現在過了一二十年，國有企業，所有的企業都有了很大的發展，債務基本上是靠銀行借貸發展起來的。資本金的注入基本上沒有，所以現在平均起來企業債務率已經上升到80%以上，所以當前降低企業債務率，降低企業的融資成本成為當前金融改革面臨的第二位任務。

怎么降低債務率，現在股市低迷，指望不上。我覺得資產證券化是降低企業債務率一個非常現實的，可以利用的一個選擇。國有企業都有很多好的資產，比如說債務率最高的是高鐵，但是鐵路有很多優良資產，京滬高鐵一年就盈利幾十億，京廣高鐵很快就會盈利，如果把這些優良資產拿出來資產證券化，一下子可以籌集幾千億作為資本金注入，可以償還貸款，就解套了，我們所有國有企業都有很多不良資產，所以我們要在資產證券化上來想想辦法。

第三味藥方，運用政策性金融擴大PPP項目投資規模。現在這個規模還是太小，推不開，這也有待于我們財政投融資手段，政策性金融作為一個引導性的工作，然后能夠吸引社會投資和商業銀行的貸款，各級政府要敢于擔當。所以要把財政性金融手段和政策性金融手段與商業手段結合起來，擴大PPP項目投資規模。現在個人消費品過剩了，但是公共產品嚴重的短缺，包括環境、交通、停車場、養老院、幼兒園、教育、醫療、信息、文化嚴重的短缺，需要通過財政的政策設計，使這些項目投進去有合理的回報，既不讓它產生暴利，也不讓它虧損，獲得合理的回報，我看超過5%，6%的年回報率就有人給投，那如果是8%穩定回報率可能有好多人愿意投，所以關鍵是一種項目本身的政策性設計。

第四味藥方，要發展風險投資，培育創新性企業。通過發展種子基金，天使基金，VC、PE、創業板市場等等，把一些科研成果工程化、產業化，把幼小的企業培育成像華為這樣的創新性企業，華為不得了，去年華為一個公司研發投入596億，那么它形成這樣一個創新投入的機制，成為世界有名的創新性企業。我們要培養出十個，二十個，一百個，像華為這樣的創新性企業，要通過風險投資來培育，培育出中國的微軟、谷歌、蘋果，培養出大批的華為這樣的公司出來。

現在金融體制改革需要做得事情很多，就當前發展所需來看，這四個重點應該成為金融改革的重點。

剛才文煉讓我講講如何做研究，搞了一輩子，我覺得搞研究，要想出成果，要想吃這碗飯，不是白吃啊，第一要問題導向，首先要分析分析國民經濟運行當中有那些問題，金融體制有哪些問題，然后針對這個問題進行研究，不要泛泛研究。

第二是要定量分析和定性分析相結合。而且遇到經濟問題以后，我們通過調查研究，然后統一認識，采取強有力的措施，非常困難的部分都過來了，亞洲危機的時候都過來了，后來我們采取正確的措施過來了。90年代通貨膨脹那么嚴重，我們采取了很好的措施也都應對過來了，當前的主要問題是什么？我覺得要弄清楚。

第三個搞好研究還是要有開放意識，今天我看到發言的好多是國際性研究機構的同志，有的是從國外長期從事研究回到國內過來的，他們本身都有非常好的國際的視野，國際金融的知識，特別是中國，現在開放程度越來越高，開放的經濟體系已經形成。國外的形勢對中國有影響，中國的形勢對國外也有影響，所以在研究所有問題的時候，一定要有開放的眼光。

我相信在座的人，比我們這一代人要聰明，比我們這代人知識面要廣，相信你們會做得比我們做得更好，謝謝！