由中青年改革與創(chuàng)新論壇、華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院、國(guó)合現(xiàn)代資本研究院、民生銀行研究院、中國(guó)與全球化智庫(kù)共同主辦，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)國(guó)際合作中心作為支持和指導(dǎo)單位的第五屆“中青年改革開(kāi)放論壇（新莫干山會(huì)議?2016）”將于2016年9月24日－26日在浙江省德清縣莫干山舉行。
以下是文字實(shí)錄：
徐洪才:大家好。尊敬的鄭主任，老曹，賈康老師，非常榮幸能夠到久負(fù)盛名的莫干山。最近大家看到中國(guó)金融融入國(guó)際化，融入全球化有兩個(gè)里程碑事件，一個(gè)是我們即將加入SDR，另外一個(gè)是克強(qiáng)總理訪問(wèn)美國(guó)的時(shí)候，中國(guó)銀行紐約分行作為人民幣清算行，這是一個(gè)重要的里程碑，為什么這樣講呢？在全球五大儲(chǔ)備貨幣里面，我們?nèi)嗣駧旁赟DR的比重是10.92%，這個(gè)比重應(yīng)該說(shuō)不低，盡管GDP規(guī)模全球第二，不到20%，但是這10.92%里面，其實(shí)貿(mào)易的貢獻(xiàn)是10.8%，金融貢獻(xiàn)是0.1%。現(xiàn)在不管是虛虛實(shí)實(shí)，咱們是10.92%，如果按照這樣的比例來(lái)進(jìn)行配置全球的儲(chǔ)備貨幣，那么未來(lái)國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣需求就會(huì)上升。目前國(guó)際全球儲(chǔ)備貨幣是十幾萬(wàn)億，按照10.92%那海外至少有七八萬(wàn)億人民幣需求。
它引領(lǐng)國(guó)際貨幣體系改革未來(lái)方向，因此最近我對(duì)高盛銀行到處鼓吹，做空人民幣，我對(duì)它提出嚴(yán)厲的批評(píng)。另外人民幣登陸紐約作為全球最有影響力的國(guó)際金融中心，這是里程碑的事情，過(guò)去多年我們對(duì)國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行貨幣互換的時(shí)候，美元是老大自居。但是現(xiàn)在它已經(jīng)讓步，它不愿意放棄這樣一個(gè)歷史機(jī)會(huì)，因?yàn)槲覀內(nèi)嗣駧旁谙愀郏趥惗兀诎屠瑁谛录悠碌鹊绕渌饕慕鹑谥行模覀儸F(xiàn)在也形成了相當(dāng)大的規(guī)模，在海外的資金池，目前有三四萬(wàn)億左右。
在這樣一個(gè)全球化背景下，我們金融體系面臨著巨大的變革，如何推進(jìn)我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的創(chuàng)新和改革，我想提出以下幾點(diǎn)建議。
第一從中央銀行角度來(lái)說(shuō)，過(guò)去僅僅關(guān)心國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體系市場(chǎng)發(fā)展顯然是不夠的，我們的貨幣供應(yīng)量，最近幾個(gè)月是比較低迷的，但是我們?cè)诤Ｍ獾拇罅抠Y金流進(jìn)流出，這種對(duì)我們的貨幣供應(yīng)量來(lái)說(shuō)，貨幣政策的影響，我們過(guò)去關(guān)注的不夠，未來(lái)在應(yīng)對(duì)外部沖擊方面，我們的宏觀金融調(diào)控體系應(yīng)該做出相應(yīng)的改革和創(chuàng)新。那么打鐵還需自身硬，從調(diào)控來(lái)看，目前還是總量調(diào)控。
但是未來(lái)的方式應(yīng)該是要價(jià)格信號(hào)發(fā)揮主導(dǎo)作用，目前我們看到從今年5月份以后，我們?cè)诠_(kāi)市場(chǎng)操作方面有很多創(chuàng)新，現(xiàn)在國(guó)債市場(chǎng)的容量，包括債券市場(chǎng)容量是不斷擴(kuò)大的，現(xiàn)在債券市場(chǎng)容量有60萬(wàn)億了，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了股票市場(chǎng)，但是它存在一個(gè)結(jié)構(gòu)性缺陷，沒(méi)有形成一個(gè)完整連續(xù)的國(guó)債收益率體現(xiàn)，價(jià)格信號(hào)傳導(dǎo)這中間是有很大的滯后。另外市場(chǎng)主體，包括金融機(jī)構(gòu)，還有工商企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)對(duì)價(jià)格信號(hào)反映是遲緩的，是不靈敏的，因此就影響了我們貨幣政策傳導(dǎo)的效應(yīng)。
另外匯率的波動(dòng)，現(xiàn)在外部的溢出效應(yīng)也是很大的，歐洲央行、日本央行采取了負(fù)利率，實(shí)際上并沒(méi)有促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)和投資增長(zhǎng)，反而引起了國(guó)際資本無(wú)序流動(dòng)，增加了全球性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)作為五大儲(chǔ)備中央銀行之一，咱們應(yīng)該擺正自己的位置，應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)。
第二商業(yè)銀行的改革和創(chuàng)新，目前主要解決資產(chǎn)負(fù)債表期限結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題，也就是短存長(zhǎng)貸問(wèn)題是比較突出的。目前在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，違約風(fēng)險(xiǎn)在上升，實(shí)際上流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，如何解決這個(gè)問(wèn)題呢？資產(chǎn)的證券化，我覺(jué)得從兩側(cè)，負(fù)債側(cè)和資產(chǎn)側(cè)，兩側(cè)同時(shí)下手，把這種長(zhǎng)期樂(lè)觀，缺乏流動(dòng)性的，但是未來(lái)的現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)的，風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)測(cè)，可控的優(yōu)良資產(chǎn)證券化，看它未來(lái)現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)，有穩(wěn)定投資回報(bào)。
在資金來(lái)源側(cè)要發(fā)行借鑒美國(guó)60年代搞的所謂融資證券化，現(xiàn)在我們商業(yè)銀行惡性競(jìng)爭(zhēng)，其實(shí)是增加了本身的經(jīng)營(yíng)成本。我們通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期的債務(wù)工具，可以吸收大量長(zhǎng)期和穩(wěn)定可使用的資金，來(lái)改善我們商業(yè)銀行的流動(dòng)性。
第三，未來(lái)如何形成完善多層次的資本市場(chǎng)體系任重道遠(yuǎn)，原來(lái)搞的注冊(cè)制，現(xiàn)在已經(jīng)暫停了，在十三五期間還是要?jiǎng)?chuàng)造條件，新三板的改革創(chuàng)新好象也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，現(xiàn)在將近1萬(wàn)家掛牌企業(yè)，有很多是僵尸企業(yè)，缺乏流動(dòng)性。
最近有關(guān)資本市場(chǎng)參與脫貧的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題大家議論的比較多。大家現(xiàn)在有一些對(duì)謝教授的觀點(diǎn)褒貶不一。我的總體判斷，他的說(shuō)話有點(diǎn)不太好聽(tīng)，話糙理不糙，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)作為優(yōu)化資源配置的場(chǎng)所，還是要考慮它本身要引導(dǎo)資金的合理流動(dòng)，要有它的商業(yè)利益，要保護(hù)投資者投資回報(bào)，如果僅僅考慮政治目標(biāo)的話，可能把資本市場(chǎng)就搞死掉了。90年代資本市場(chǎng)給國(guó)有企業(yè)提供脫貧服務(wù)，曾經(jīng)把資本市場(chǎng)搞的一塌糊涂。如果資本市場(chǎng)能夠煥發(fā)它的潛力，對(duì)企業(yè)多層次融資需求產(chǎn)生支持，未來(lái)轉(zhuǎn)型升級(jí)還是有很大的潛力。
第四，普惠金融的發(fā)展有很大的潛力，最近P2P相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融出了一些問(wèn)題，但是我們還是要通過(guò)規(guī)范引導(dǎo)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，而不是簡(jiǎn)單的打壓。我覺(jué)得監(jiān)管部門在引導(dǎo)市場(chǎng)創(chuàng)新方面應(yīng)該發(fā)揮更加主動(dòng)積極的作用。
另外在多邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)有很大的空間，現(xiàn)在目前全球性流動(dòng)性是很大，十年期以上長(zhǎng)期負(fù)債超過(guò)13萬(wàn)億美元，這是一個(gè)定時(shí)炸彈。我們通過(guò)發(fā)揮多邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目融資治理方面的優(yōu)勢(shì)，借鑒他們的經(jīng)驗(yàn)降低運(yùn)營(yíng)成本，目前PPP項(xiàng)目為什么落實(shí)不下去，主要問(wèn)題是未來(lái)投資回報(bào)預(yù)期不穩(wěn)定，大家沒(méi)有信心。
最后是相關(guān)配套改革要推進(jìn)，特別是國(guó)有企業(yè)的改革要推進(jìn)，因?yàn)楝F(xiàn)在都扭曲了市場(chǎng)機(jī)制，最近北京市國(guó)資委提出來(lái)，十三五期間國(guó)有資產(chǎn)其中80%要集中投資于公益性領(lǐng)域，也就是說(shuō)，在商業(yè)性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域我們只保留20%，另外在公益類企業(yè)當(dāng)中，國(guó)有企業(yè)控股比例要60%以上，從目前供給側(cè)來(lái)看，公共服務(wù)供給是嚴(yán)重不足的，但是民間資本沒(méi)有投資積極性。那么國(guó)有企業(yè)可以集中性投資這個(gè)領(lǐng)域，提高供給質(zhì)量，另一方面在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域讓出空間讓民間資本大展拳腳。
這里面僅僅講讓國(guó)有資本，民間資本公平競(jìng)爭(zhēng)這一點(diǎn)還不夠，如果北京市做到這一點(diǎn)的話，未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，國(guó)有資本的重新布局，我相信會(huì)有一個(gè)新的局面。因此實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)相互的互動(dòng)，通過(guò)金融創(chuàng)新支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我覺(jué)得這還是大有希望的，謝謝各位。