中新網(wǎng)杭州8月12日電(郭其鈺)日前，宇樹科技正式開啟網(wǎng)上網(wǎng)下申購，發(fā)行價(jià)150.80元/股，發(fā)行市值約609.93億元。“人形機(jī)器人第一股”的標(biāo)簽之下，一家由“90后”創(chuàng)辦的民營(yíng)企業(yè)，站上了中國(guó)資本市場(chǎng)的舞臺(tái)中央。

　　在資本市場(chǎng)萬億成交已成常態(tài)的當(dāng)下，一家機(jī)器人公司的上市引發(fā)如此關(guān)注，勾勒出中國(guó)民企硬科技正在經(jīng)歷的三重躍遷。

宇樹科技機(jī)器人進(jìn)行實(shí)操表演。(資料圖)吳君毅 攝

　　其一是估值邏輯之變，從“算當(dāng)下賬”到“算未來賬”。

　　此次宇樹科技發(fā)行市盈率達(dá)219倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均38.56倍。在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，這是不可想象的數(shù)字，但對(duì)于具身智能賽道，市場(chǎng)給出了不同解讀。

　　這并非盲目炒作，支撐這一估值的是宇樹科技的經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)：2025年?duì)I收16.99億元，扣非凈利潤(rùn)5.91億元；人形機(jī)器人出貨量超5500臺(tái)，全球市場(chǎng)占有率居第一；核心零部件自研率超90%，毛利率達(dá)60.13%。

　　在一個(gè)大多數(shù)同行還在“燒錢”的賽道里，宇樹科技率先實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利，這正是科創(chuàng)板自設(shè)立以來孜孜以求的硬科技標(biāo)桿。

　　更深層的變化在于市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的定價(jià)邏輯，不再僅盯著當(dāng)下的利潤(rùn)表，而是將目光投向2030年人形機(jī)器人萬億級(jí)市場(chǎng)的遠(yuǎn)景藍(lán)圖。這種估值思維的轉(zhuǎn)變，是整個(gè)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)民企硬科技投下的信任票。

宇樹科技機(jī)器人進(jìn)行拳擊對(duì)抗。(資料圖)張斌 攝

　　其二是商業(yè)能力之變，從“實(shí)驗(yàn)室”走向“大市場(chǎng)”。

　　對(duì)于硬科技企業(yè)而言，從敲下第一行代碼，到誕生第一臺(tái)樣機(jī)，往往需要?dú)v經(jīng)數(shù)個(gè)技術(shù)迭代周期，這個(gè)過程被稱為“死亡之谷”。長(zhǎng)期以來，人形機(jī)器人就被視為“實(shí)驗(yàn)室里的奢侈品”。

　　對(duì)此，宇樹科技給出了不同答案。2025年，人形機(jī)器人全球市場(chǎng)占有率第一背后，是5500余臺(tái)人形機(jī)器人從車間走向工廠、從展廳走向倉儲(chǔ)的真實(shí)場(chǎng)景。從工業(yè)場(chǎng)景中的物料搬運(yùn)、巡檢作業(yè)，到商業(yè)場(chǎng)景中的導(dǎo)覽服務(wù)、應(yīng)急響應(yīng)，人形機(jī)器人正在一個(gè)個(gè)具體的崗位上證明自己的“生產(chǎn)力”屬性。

　　值得關(guān)注的是，宇樹科技此次超八成募資投向研發(fā)，重心從“本體運(yùn)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“智能決策”。這意味著人形機(jī)器人的競(jìng)爭(zhēng)，正從“比誰跑得快、跳得高”，轉(zhuǎn)向“比誰更聰明、更懂場(chǎng)景”。

　　人形機(jī)器人從“運(yùn)動(dòng)員”到“勞動(dòng)者”的身份轉(zhuǎn)變，恰恰是這一萬億產(chǎn)業(yè)從概念走向現(xiàn)實(shí)、從“實(shí)驗(yàn)室”走向“大市場(chǎng)”的必經(jīng)之路。

宇樹科技機(jī)器人表演引關(guān)注。(資料圖)吳君毅 攝

　　其三是產(chǎn)業(yè)層級(jí)之變，從“單點(diǎn)突破”到“鏈群協(xié)同”。

　　宇樹科技招股書中有一個(gè)數(shù)字格外引人注目：核心零部件自研率超90%。這不僅是技術(shù)創(chuàng)新的標(biāo)尺，更是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的引擎。

　　過去，中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期面臨“空有整機(jī)、核心受制”的困境。宇樹科技則提供了另一種模式，以整機(jī)企業(yè)的規(guī)模化需求，帶動(dòng)上下游國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的集體升級(jí)。

　　宇樹科技上市后，隨著其產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)迭代，將直接拉動(dòng)國(guó)產(chǎn)傳感器、精密傳動(dòng)部件、AI算力模組等環(huán)節(jié)的規(guī)模化應(yīng)用。

　　政策層面的支持同樣清晰。今年以來，工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委聯(lián)合開展2026年度人形機(jī)器人與具身智能實(shí)景實(shí)訓(xùn)專項(xiàng)行動(dòng)，北京、深圳、杭州等地密集出臺(tái)具身智能產(chǎn)業(yè)扶持政策，支持這一產(chǎn)業(yè)從“單點(diǎn)突破”向“系統(tǒng)崛起”躍升。

　　政策與市場(chǎng)的合力，正在加速構(gòu)建一條從底層芯片到核心部件、從整機(jī)制造到場(chǎng)景應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈。在這場(chǎng)硬科技競(jìng)逐中，越來越多中國(guó)民企從“配角”成為“主角”，從“制造”走向“創(chuàng)造”。(完)

責(zé)任編輯：付子豪