國家“十五五”規(guī)劃綱要提出，更大力度吸引和利用外資，“促進(jìn)外資境內(nèi)再投資”。所謂外資境內(nèi)再投資，簡單來說就是外商利用在中國設(shè)立企業(yè)的利潤等進(jìn)行再次投資。外資境內(nèi)再投資是穩(wěn)外資、擴(kuò)投資的重要形式，也是觀察一座城市開放能級、營商環(huán)境和長期吸引力的重要窗口。今年1月，上海市發(fā)改委、市商務(wù)委等11個部門聯(lián)合發(fā)布了《上海市鼓勵外商投資企業(yè)境內(nèi)再投資若干措施》（簡稱“再投資20條”），在鼓勵外資境內(nèi)再投資領(lǐng)域率先出臺地方性文件。

當(dāng)前，引資競爭正由優(yōu)惠政策比拼轉(zhuǎn)向制度環(huán)境、創(chuàng)新生態(tài)和資源配置能力較量，制度型開放對促進(jìn)再投資的重要性日益凸顯。上海應(yīng)發(fā)揮高水平制度型開放的先行優(yōu)勢，進(jìn)一步完善與國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則相銜接的制度體系，破除外資境內(nèi)再投資的制度性障礙，穩(wěn)定企業(yè)長期發(fā)展預(yù)期，推動“在滬經(jīng)營”轉(zhuǎn)向“持續(xù)增資”，把開放優(yōu)勢進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動能。

拓展開放空間，以規(guī)則銜接增強(qiáng)再投資預(yù)期

以高水平制度型開放促進(jìn)外資境內(nèi)再投資，核心是打通存量外資企業(yè)由“在滬經(jīng)營”向“追加投資、功能升級”的轉(zhuǎn)化通道。

與首次投資不同，再投資主體已經(jīng)擁有生產(chǎn)設(shè)施、客戶資源、供應(yīng)鏈和本地經(jīng)營經(jīng)驗，其決策重點(diǎn)不再是能否進(jìn)入中國市場，而是現(xiàn)有企業(yè)能否拓展新業(yè)務(wù)、承接新功能并提高既有資本的使用效率。服務(wù)業(yè)開放和“邊境后”規(guī)則銜接，可以降低外資企業(yè)由制造向研發(fā)、數(shù)字服務(wù)、醫(yī)療健康和供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)延伸的“二次準(zhǔn)入”成本；公平競爭、數(shù)據(jù)跨境和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等制度越穩(wěn)定，跨國公司越愿意把在華利潤進(jìn)行再投資，并將研發(fā)中心、區(qū)域總部等高附加值功能配置給現(xiàn)有企業(yè)。其作用邏輯在于，以開放擴(kuò)大存量企業(yè)的發(fā)展邊界，以規(guī)則穩(wěn)定新增業(yè)務(wù)收益預(yù)期，進(jìn)而將既有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)轉(zhuǎn)化為持續(xù)再投資。

圍繞這一邏輯，上海應(yīng)把高水平制度型開放的著力點(diǎn)放在存量外資企業(yè)擴(kuò)能升級的實(shí)際需求上。首先，依托服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)，為現(xiàn)有外資企業(yè)進(jìn)入增值電信、醫(yī)療、生物技術(shù)、金融等領(lǐng)域提供清晰路徑，同時銜接經(jīng)營許可、資質(zhì)認(rèn)定和行業(yè)監(jiān)管，避免企業(yè)擴(kuò)大投資時重復(fù)經(jīng)歷準(zhǔn)入流程。其次，圍繞外資企業(yè)增資擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)機(jī)構(gòu)建設(shè)、進(jìn)口產(chǎn)品轉(zhuǎn)國內(nèi)生產(chǎn)等再投資場景，加強(qiáng)商務(wù)、市場監(jiān)管、行業(yè)主管部門之間的規(guī)則協(xié)同，對跨領(lǐng)域、跨部門事項實(shí)行并聯(lián)辦理，從制度上減少因標(biāo)準(zhǔn)不一、流程重復(fù)產(chǎn)生的合規(guī)不確定性。最后，以“邊境后”規(guī)則銜接為重點(diǎn)，完善數(shù)據(jù)跨境、技術(shù)轉(zhuǎn)移、標(biāo)準(zhǔn)制定和政府采購等配套制度，使新增研發(fā)和總部功能能夠順暢嵌入跨國公司的全球網(wǎng)絡(luò)。通過“開放新領(lǐng)域—銜接全流程—保障新功能”，將制度開放紅利轉(zhuǎn)化為存量外資企業(yè)可利用、可預(yù)期的再投資空間。

暢通資金循環(huán)，以要素便利提高再投資效率

資金便利促進(jìn)外資境內(nèi)再投資，核心是縮短企業(yè)經(jīng)營收益轉(zhuǎn)化為新增資本的鏈條。

與首次投資主要依賴境外資本匯入不同，再投資更多來源于外商投資企業(yè)未分配利潤、境外股東在境內(nèi)取得的利潤以及企業(yè)在境內(nèi)外獲得的融資。企業(yè)是否繼續(xù)投資，不僅取決于項目預(yù)期收益，還取決于利潤分配、稅收處理、外匯登記、資金劃轉(zhuǎn)和賬戶使用等環(huán)節(jié)的綜合成本。手續(xù)繁復(fù)、政策銜接不暢，會延長資金閑置時間，削弱再投資的實(shí)際回報。通過稅收優(yōu)惠、外匯便利和融資支持，降低利潤轉(zhuǎn)增資本、增資擴(kuò)產(chǎn)或股權(quán)投資的時間成本與制度成本，能夠推動經(jīng)營利潤就地轉(zhuǎn)化為新增投資，形成“經(jīng)營獲利—利潤留存—追加投資—擴(kuò)大經(jīng)營”的循環(huán)。

圍繞這一邏輯，上海應(yīng)以利潤再投資全流程便利化為主線，打通稅務(wù)、外匯、銀行和投資管理等環(huán)節(jié)。首先，完善利潤再投資稅收抵免和暫不征收預(yù)提所得稅的協(xié)同辦理機(jī)制，加強(qiáng)政府部門間信息共享，降低企業(yè)申報與核驗成本，使稅收優(yōu)惠切實(shí)轉(zhuǎn)化為再投資的即時激勵。其次，進(jìn)一步簡化境內(nèi)再投資外匯登記和資金劃轉(zhuǎn)流程，明確利潤資金劃入資本金賬戶、股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)算賬戶等操作規(guī)則，推動相關(guān)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、在線化辦理，實(shí)現(xiàn)利潤資金在合規(guī)框架內(nèi)快速調(diào)撥和使用。最后，在盤活企業(yè)自有利潤的同時，拓展外方股東貸款、境內(nèi)貸款、合格境外有限合伙人等融資渠道，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)圍繞增資擴(kuò)產(chǎn)、技術(shù)改造和并購整合提供適配金融產(chǎn)品，增強(qiáng)企業(yè)多渠道籌措再投資資金的能力。通過“便利利潤轉(zhuǎn)化—暢通資金劃轉(zhuǎn)—放大融資能力”，提高存量資金配置效率，增強(qiáng)外資企業(yè)持續(xù)再投資能力。

強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)服務(wù)，以創(chuàng)新生態(tài)提升再投資質(zhì)量

外資境內(nèi)再投資從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，關(guān)鍵要打通產(chǎn)業(yè)服務(wù)和融入本地創(chuàng)新體系中的制度型堵點(diǎn)。

與一般增資擴(kuò)產(chǎn)不同，外資企業(yè)將研發(fā)中心、區(qū)域總部、先進(jìn)制造等功能布局中國市場，需要跨境配置技術(shù)、人才、數(shù)據(jù)、應(yīng)用場景等要素，但現(xiàn)實(shí)中仍面臨規(guī)則銜接不順、標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)不足、要素流動受限等問題。高水平制度型開放通過主動進(jìn)行制度再設(shè)計，破除產(chǎn)業(yè)資源銜接和協(xié)同創(chuàng)新中的體制障礙，為外資企業(yè)扎根我國，深度融入產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈提供穩(wěn)定透明的制度環(huán)境，增強(qiáng)再投資收益的確定性。

圍繞這一邏輯，上海應(yīng)聚焦外資功能升級和產(chǎn)業(yè)鏈融入中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以制度型開放為主線推動系統(tǒng)性突破。一方面，聚焦外資功能升級中的產(chǎn)業(yè)服務(wù)堵點(diǎn)推動制度突破。圍繞研發(fā)中心建設(shè)、進(jìn)口產(chǎn)品轉(zhuǎn)本土生產(chǎn)等重點(diǎn)場景，統(tǒng)一跨部門審批標(biāo)準(zhǔn)和流程時限，在用地、資質(zhì)和配套方面提供清晰透明的服務(wù)規(guī)則，為外資企業(yè)功能升級創(chuàng)造穩(wěn)定公平的產(chǎn)業(yè)服務(wù)環(huán)境。另一方面，破除外資融入本地創(chuàng)新體系的制度壁壘，探索科研物資通關(guān)便利化安排，切實(shí)提高聯(lián)合研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化效率等。通過制度層面的精準(zhǔn)突破，將服務(wù)效率和創(chuàng)新協(xié)同轉(zhuǎn)化為長期制度保障，提升外資境內(nèi)再投資的整體質(zhì)量，強(qiáng)化外資企業(yè)持續(xù)深耕上海、布局高端功能的意愿。

（作者單位：上海社會科學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究所）