當(dāng)?shù)貢r間5月13日，美國國會參議院以54票贊成、45票反對的投票結(jié)果，正式確認凱文?沃什將接替杰羅姆?鮑威爾出任下一任美聯(lián)儲主席，任期4年。

沃什出生于1970年，具備跨越學(xué)術(shù)界、華爾街金融界、政策制定層及中央銀行體系的多維復(fù)合背景。在政策主張上，他強調(diào)降息、縮表、監(jiān)管松綁與機構(gòu)改革，其上任或?qū)⒁I(lǐng)美聯(lián)儲迎來貨幣政策和央行治理等方面方向性的深刻變革。

美聯(lián)儲何時降息？

在貨幣政策方面，沃什上任后大概率將推動美聯(lián)儲立刻開啟降息進程。沃什認為，美聯(lián)儲過度沉迷于短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的細枝末節(jié)，極易導(dǎo)致政策誤判，而當(dāng)前通脹趨勢實際上比美聯(lián)儲認為的更為溫和。這反映出其偏向鴿派的政策傾向。

相較于美聯(lián)儲長期青睞剔除食品和能源價格的核心個人消費支出價格指數(shù)（即所謂“核心PCE”），沃什更傾向采取“截尾均值法”計算通脹率。該測量方法通過剔除價格波動中的極端值，能更準確地反映價格普遍變化對經(jīng)濟的影響。

美國銀行數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月，按照沃什方法測算的12個月截尾通脹指標(biāo)均值為2.3%，中值為2.8%，同期核心PCE為3%，符合沃什對通脹形勢的樂觀判斷。

此外，沃什指出，人工智能引領(lǐng)的生產(chǎn)力繁榮和經(jīng)濟效率提升構(gòu)成了重要的反通脹力量，而美聯(lián)儲對此未能予以充分識別。同時，他長期批評量化寬松政策的常態(tài)化，上任后或?qū)⑼苿用缆?lián)儲資產(chǎn)負債表進一步縮減，以規(guī)避非常規(guī)貨幣政策引發(fā)的金融體系流動性泛濫。

盡管降息方向明確，但具體的時點和節(jié)奏仍存在不確定性。市場和美聯(lián)儲其他成員對通脹再度抬頭保持警覺，這對沃什的即時行動形成制約。

部分美聯(lián)儲成員對高企的通脹、分化的就業(yè)信號以及伊朗戰(zhàn)事帶來高度不確定性等問題表示擔(dān)憂，立場較沃什更趨鷹派。紐約聯(lián)儲主席約翰?威廉姆斯表示，只要通脹如期向2%目標(biāo)回落，美聯(lián)儲遲早要下調(diào)利率，但受今年通脹超預(yù)期走高影響，降息時點已被迫延后。芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦?古爾斯比則指出，目前通脹不僅未能持續(xù)回落至2%目標(biāo)水平，且自美國卷入伊朗戰(zhàn)事以來，通脹反而出現(xiàn)回升，因此需高度警惕中東沖突長期化、油價持續(xù)走高的風(fēng)險。

在市場方面，芝加哥商品交易所“美聯(lián)儲利率觀測器”（FedWatch）顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲今年降息的概率僅為1%。橋水基金創(chuàng)始人瑞?達利歐警告稱，美國經(jīng)濟已陷入“滯脹”環(huán)境，此時降息將是錯誤決策，貨幣政策必須保持謹慎。

白宮干預(yù)動作重創(chuàng)美聯(lián)儲獨立性

自更替程序啟動以來，沃什能否在白宮持續(xù)施壓的背景下捍衛(wèi)美聯(lián)儲的獨立性，備受外界關(guān)注。特朗普總統(tǒng)在其兩屆任期內(nèi)曾多次在公開場合向美聯(lián)儲施壓，批評美聯(lián)儲主席鮑威爾的降息動作遲緩并威脅將其解職，甚至還試圖罷免理事麗莎?庫克。

白宮一系列干預(yù)動作對美聯(lián)儲獨立性造成重創(chuàng)。

沃什一直因其個人財務(wù)狀況及與特朗普的私人關(guān)系受到外界質(zhì)疑。馬薩諸塞州參議員伊麗莎白?沃倫等批評者稱其為特朗普的“牽線木偶”，這種質(zhì)疑也體現(xiàn)在參議院的投票結(jié)果上，2006年沃什在美聯(lián)儲理事提名的確認投票中曾獲得全票通過，但本次則僅獲得54張贊成票。這是自1977年美聯(lián)儲主席需經(jīng)參議院確認以來得票率最低的一次——賓夕法尼亞州參議員約翰?費特曼是唯一投贊成票的民主黨人。

為回應(yīng)外界質(zhì)疑，沃什在多個場合談到美聯(lián)儲獨立性的重要性，并稱特朗普從未要求他承諾降息。但他也明確表示，自己不認為政府官員表達對利率的看法會嚴重威脅貨幣政策的操作獨立性。沃什還認為，近年來美聯(lián)儲多次逾越邊界，介入氣候變化與社會不平等既無職權(quán)又無專業(yè)知識的財政和社會政策領(lǐng)域，這反而給機構(gòu)獨立性帶來風(fēng)險，自己上任后將推動美聯(lián)儲聚焦核心職能、避免政策泛化。

力推美聯(lián)儲改革，重塑市場信譽

在美聯(lián)儲治理方面，沃什希望推動機構(gòu)改革，重塑美聯(lián)儲在市場中的信譽，主要包括不再以“前瞻性指引”形式承諾利率走向、通過改革溝通機制使美聯(lián)儲以更統(tǒng)一的聲音對外發(fā)聲、更新美聯(lián)儲所依賴的數(shù)據(jù)來源、通過新協(xié)議與財政部明確在管理經(jīng)濟上的責(zé)任分擔(dān)、剝離非核心職能、清理機構(gòu)冗員等。

沃什的履歷與表態(tài)均顯示，其主張通過適度放松金融約束以激發(fā)經(jīng)濟活力，同時強調(diào)保留必要監(jiān)管框架以平衡經(jīng)濟增長與金融穩(wěn)定之間的張力，這一立場與特朗普政府的“去監(jiān)管”議程具有明確一致性。沃什曾在2006—2011年首次擔(dān)任美聯(lián)儲理事期間兼任美聯(lián)儲二十國集團（G20）代表，積累了一定的全球金融治理經(jīng)驗。2026年美國擔(dān)任G20輪值主席國，沃什在國際金融監(jiān)管改革、宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)與危機應(yīng)對等議題上的立場，將受到國際政策界的密切關(guān)注。

總體而言，沃什的政策主張以降息、縮表、監(jiān)管松綁與機構(gòu)改革為核心，旨在推動美聯(lián)儲全面轉(zhuǎn)型，優(yōu)化貨幣供應(yīng)管理并提高政策傳導(dǎo)效率，從而為美國經(jīng)濟發(fā)展注入持續(xù)動力，鞏固美元的國際信譽與主導(dǎo)地位。從貨幣政策外溢效應(yīng)的視角分析，沃什的政策主張不僅關(guān)乎美國國內(nèi)貨幣與金融條件調(diào)整，更可能通過匯率、資本流動與債務(wù)渠道對全球經(jīng)濟發(fā)展和金融穩(wěn)定產(chǎn)生顯著影響。

持續(xù)多年的美元流動性過剩環(huán)境可能發(fā)生變化，非美經(jīng)濟體，特別是新興經(jīng)濟體將面臨更大的貨幣貶值壓力，以及金融條件被動收緊、資本外流加速、外債償付壓力上升等多重挑戰(zhàn)。（作者系中國國際問題研究院世界經(jīng)濟與發(fā)展研究所助理研究員徐雪梅）

編審：高霈寧 張曉雯 蔣新宇 張艷玲