隨著全球金融體系分化與地緣政治摩擦不斷上升，美國開始重塑自身的財政與貨幣戰(zhàn)略。近日通過的《天才法案》，不僅是一部數(shù)字貨幣監(jiān)管法案，更是美國為應(yīng)對財政脆弱性與金融對外依賴而推出的重要戰(zhàn)略工具。其深層意圖，在于通過制度化穩(wěn)定幣市場，拓寬美國國債的需求基礎(chǔ)，從而擺脫對外國主權(quán)債權(quán)人的結(jié)構(gòu)性依賴。
長期以來，美國的財政運(yùn)行建立在強(qiáng)大的國債發(fā)行機(jī)制基礎(chǔ)之上。由于美元的全球儲備貨幣地位，美國能夠以較低成本在國際市場發(fā)行巨額債務(wù)，而外國政府因此成為美債的最大持有者。美國財政部7月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本5月增持5億美元美國國債，持倉規(guī)模為1.135萬億美元；英國5月增持17億美元美國國債至8094億美元，持倉規(guī)模維持第二。這種外國集中持債模式，雖然在過去數(shù)十年為美國政府提供了穩(wěn)定的融資來源，但也使其在某些關(guān)鍵時刻面臨潛在的戰(zhàn)略脆弱性。一旦地緣政治局勢激化或經(jīng)濟(jì)沖突升級，外國債權(quán)人選擇大規(guī)模減持美債，將很可能導(dǎo)致美國國債市場劇烈波動、財政融資成本飆升，甚至波及全球金融穩(wěn)定。
在新的國際形勢下，美國開始推動所謂“去風(fēng)險”戰(zhàn)略，在財政方面就是試圖削弱外部資金對自身債務(wù)結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)力。《天才法案》的推出，正是這一戰(zhàn)略思維的集中體現(xiàn)。該法案的核心在于，為以美元計價的數(shù)字穩(wěn)定幣建立統(tǒng)一、嚴(yán)格、透明的監(jiān)管體系。它的一系列規(guī)定，表面看，是美國金融監(jiān)管的技術(shù)安排，實際卻為美債市場開辟了一個非主權(quán)化、“聽話”的買方體系。以目前全球最大穩(wěn)定幣發(fā)行方泰達(dá)為例，其在2025年第一季度持有的美債已超過1200億美元，超過德國，成為全球第19大的美國國債買家。在一定意義上，這象征著美國財政正在從外部國家收回“債務(wù)主權(quán)”。
更重要的是，穩(wěn)定幣的美債購買行為不受傳統(tǒng)主權(quán)行為體政治立場的限制，而是由市場需求、交易效率與儲備安全性驅(qū)動。這種“去政治化”的資金流入，對美國而言，降低了某些國家未來可能以“債權(quán)武器化”手段影響美國政策的風(fēng)險。
《天才法案》不僅限于解決美國財政依賴問題，更是試圖將美元霸權(quán)延伸至數(shù)字金融時代的制度基礎(chǔ)。過去10年，隨著加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的快速發(fā)展，美元在數(shù)字貨幣領(lǐng)域面臨一定挑戰(zhàn)。然而，與波動劇烈的加密貨幣相比，錨定美元并由真實資產(chǎn)支持的穩(wěn)定幣更具普適性與實用性。它既能實現(xiàn)低成本、高效率的跨境支付，又能在貨幣缺乏穩(wěn)定性或金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的國家充當(dāng)價值儲存工具。穩(wěn)定幣的全球流通，實則構(gòu)建了一個“平行美元系統(tǒng)”——既不依賴傳統(tǒng)銀行，也不受地緣政治限制，卻又牢牢錨定美元價值，因此擴(kuò)大了美元的實際使用半徑，同時也使美國在“去全球化”趨勢中依然可以維持金融網(wǎng)絡(luò)影響力。
從制度設(shè)計角度看，《天才法案》正是通過監(jiān)管路徑將這一市場優(yōu)勢制度化，意圖讓美國政府在穩(wěn)定幣發(fā)展中獲得“合法且持續(xù)”的財政支持能力。它使得穩(wěn)定幣成為一個“內(nèi)循環(huán)”的美元資產(chǎn)蓄水池：用戶在全球范圍內(nèi)使用穩(wěn)定幣，發(fā)行者則被強(qiáng)制性綁定在美債市場，為美國提供持續(xù)的低風(fēng)險資本供給。換言之，美國通過《天才法案》設(shè)立了一個私人驅(qū)動、政府受益的“金融再循環(huán)機(jī)制”，不僅很可能提升美元體系的技術(shù)競爭力，也會鞏固美國的金融主權(quán)。
從宏觀戰(zhàn)略角度看，穩(wěn)定幣已成為美國“去風(fēng)險化”政策工具箱中的關(guān)鍵一環(huán)。當(dāng)前全球主要國家均在探索建立自身的數(shù)字貨幣或跨境支付系統(tǒng)，傳統(tǒng)美元清算網(wǎng)絡(luò)（如SWIFT）逐漸暴露出技術(shù)滯后與地緣風(fēng)險的雙重問題。而穩(wěn)定幣的數(shù)字化屬性可作為現(xiàn)有系統(tǒng)的補(bǔ)充，為美國保留在非官方渠道的影響力。更關(guān)鍵的是，在穩(wěn)定幣使用者遍布全球、儲備大多依賴美債的結(jié)構(gòu)下，美國建立了一個全新形式的“資本吸附機(jī)制”，即便在傳統(tǒng)金融體系出現(xiàn)外溢風(fēng)險時，也可通過這一渠道維持美元資產(chǎn)的全球需求穩(wěn)定。
當(dāng)然，穩(wěn)定幣并非沒有爭議。關(guān)于其可能用于洗錢、制裁規(guī)避、在技術(shù)操控不當(dāng)時引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險等問題，美國內(nèi)部仍有不少討論。但就整體戰(zhàn)略而言，華盛頓更關(guān)注的是它在強(qiáng)化財政獨立性與金融安全方面所釋放的結(jié)構(gòu)性價值。這種制度創(chuàng)新，使得美國在財政赤字常態(tài)化、全球資本分散化的新格局中，仍很可能維持對自身金融主權(quán)的有效掌控。
可見，《天才法案》與穩(wěn)定幣并非孤立的金融立法或科技應(yīng)用，它們已成為美國國家戰(zhàn)略中的重要組成部分。通過構(gòu)建一個受控且可擴(kuò)展的美元數(shù)字金融體系，美國一方面降低了對外國主權(quán)債權(quán)人的依賴，另一方面也借此為財政融資、貨幣霸權(quán)與戰(zhàn)略安全構(gòu)筑起新的制度防線。在全球貨幣體系動蕩、金融格局重組的關(guān)鍵時刻，這一政策組合反映了美國從傳統(tǒng)金融霸權(quán)向數(shù)字金融霸權(quán)轉(zhuǎn)型的主動謀劃。（作者是財經(jīng)評論員）
