文 | 中國網(wǎng)記者 申罡  實(shí)習(xí)記者徐瑞霖

2月26日下午，《中國圓桌》2021全國兩會專場在中國網(wǎng)召開。長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈受邀出席本次論壇。

長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈在“中國圓桌”論壇上發(fā)言

談及“十四五”規(guī)劃開局之年的宏觀經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用時，伍戈認(rèn)為，“十四五”規(guī)劃開局之年是既有傳承，也有轉(zhuǎn)折的一年。很多業(yè)態(tài)、經(jīng)營行為、政策取向，甚至是我國對于國內(nèi)外很多問題的看法發(fā)生了顯著變化。大危機(jī)往往帶來經(jīng)濟(jì)理念上的變化。

伍戈從供需角度闡述新冠疫情和開局之年的關(guān)系。伍戈指出，過去幾年，中央政府采取了很多改革。其中一項(xiàng)是供給側(cè)改革。在短期供給不發(fā)生變化的情況下，一旦經(jīng)濟(jì)遇到外部沖擊，出現(xiàn)下行，首先考慮使用的是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的放松政策，例如70年代我國建立的信用貨幣體系。西方國家目前利率為零，在進(jìn)一步QE（量化寬松）的時候，整個資產(chǎn)價格漲勢和實(shí)體漲勢不一致，資產(chǎn)價格和其他價格偏離的過程，導(dǎo)致貧富差距發(fā)生巨大變化。這是反全球化的基礎(chǔ)，國際上民粹主義和貿(mào)易保護(hù)主義的基礎(chǔ)。

伍戈認(rèn)為，在西方進(jìn)行凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)政策的過程中，中國保持定力并施行供給側(cè)改革，在某種程度上靠供給創(chuàng)造需求，從而應(yīng)對外部沖擊。中國應(yīng)對外部沖擊的經(jīng)驗(yàn)是為“十四五”保駕護(hù)航的關(guān)鍵。當(dāng)美聯(lián)儲將利率降到零時，中國經(jīng)濟(jì)則隨著GDP的恢復(fù)，利率緩慢轉(zhuǎn)彎。去年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議再次提到有關(guān)政策不急轉(zhuǎn)彎，與我國經(jīng)濟(jì)基本面疫后修復(fù)相關(guān)。中國過去幾年，遇到外部沖擊后，既從需求側(cè)發(fā)力，又從供給端發(fā)力，值得總結(jié)和回味。

數(shù)據(jù)顯示，過去三到五年中國貿(mào)易在世界的份額持續(xù)上升。在中美貿(mào)易摩擦期間，為什么中國出口產(chǎn)品有韌性？伍戈認(rèn)為，國與國之間的行政性行為無法真正抵擋世界經(jīng)濟(jì)一體化，貿(mào)易自由化的浪潮。國與國之間建立壁壘，不能真正阻擋微觀經(jīng)濟(jì)主體行為。微觀經(jīng)濟(jì)主體行為使得資金、貨物到達(dá)真正需要它的消費(fèi)者手中去。只要堅(jiān)守市場化，中國經(jīng)濟(jì)的韌性是超乎想象的。

關(guān)于政府和市場關(guān)系，伍戈認(rèn)為，改革開放幾十年，我國是中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)。市場經(jīng)濟(jì)是重要的著眼點(diǎn)，市場經(jīng)濟(jì)給我們帶來活力。在新冠疫情期間，政府在疫情管控方面的積極行為，使得人們現(xiàn)在能在這里討論問題。未來，如何衡量政府和市場的關(guān)系是擺在經(jīng)濟(jì)研究者面前的嚴(yán)肅問題。在很多領(lǐng)域證明政府管控是有效的，比如疫情防控，但在另外一些領(lǐng)域不是非常清楚，比如科技領(lǐng)域。伍戈認(rèn)為，政府介入很關(guān)鍵，但怎么介入非常重要。政府和市場有效的結(jié)合能使成本和收益取得平衡。在改革開放更長時間內(nèi)，曾經(jīng)有過一些所謂新興產(chǎn)業(yè)有很多不好回報(bào)的例子，包括發(fā)改委每年公布產(chǎn)能過剩的行業(yè)，也不乏一些新興的產(chǎn)業(yè)，有很多問題值得我們在“十四五”開局之年重新規(guī)劃。

關(guān)于中國的債務(wù)與杠桿問題，伍戈指出，我國前期積累的人口紅利正在逐步消退。從經(jīng)濟(jì)和財(cái)政貨幣的角度看，我國債務(wù)杠桿處于相當(dāng)高的位置。這種情況下，如何讓中國經(jīng)濟(jì)能夠重新騰籠換鳥，重新激發(fā)活力。一方面從微觀主體制度改革創(chuàng)新出發(fā)，另一方面解決歷史上遺留下來的問題，或許能夠?yàn)椤笆奈濉贝蜷_廣闊天地。其中，最重要就是債務(wù)和杠桿問題。這些問題必須直視，不可回避。從存量和增量兩個視角進(jìn)行創(chuàng)新性的思考。存量需要政府進(jìn)一步的介入，市場化改革性質(zhì)的化解存量債。另外，剛兌問題是發(fā)展中不可規(guī)避的問題。國企打破剛兌已司空見慣，但是融資平臺，特別是城投，沒有一例打破剛兌的例子。

伍戈認(rèn)為，疫情期間，中國電商物流能夠興起，歸結(jié)于中國強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施能力。同樣的貨物從上海運(yùn)到北京，和從華盛頓運(yùn)到紐約對比，中國成本更低效率更高。這背后的主要原因是我們擁有比其他國家更加先進(jìn)的物流基礎(chǔ)設(shè)施。但是中國政府也為此付出很大的成本，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的債務(wù)和地方融資平臺高杠桿的成本。這部分成本如果能進(jìn)行一定程度的社會化分擔(dān)，將有助于“十四五”規(guī)劃開局之年輕裝上陣。

今年在全球范圍疫情退潮的過程中，政策將逐步回歸常態(tài)。回歸過程中，要控制回歸的速度和防范企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。服務(wù)業(yè)、接觸性消費(fèi)行業(yè)救助政策的退出要審慎。相信在2021年兩會中間，我國政府的財(cái)政赤字目標(biāo)、貨幣的目標(biāo)，會與不急轉(zhuǎn)彎的基調(diào)相一致。

責(zé)編：蔣新宇

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