（中國網(wǎng)記者 蔣新宇）10月21日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，中誠信國際信用評級有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”2019年10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會在京舉行。恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長助理、首席宏觀研究員羅志恒受邀參加論壇。以下觀點(diǎn)整理自羅志恒在中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會（2019年10月）上的發(fā)言。
近年來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速波動越來越小，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在緩慢調(diào)整，但政策變化比較快，都增加了經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)判的難度。針對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，我們的判斷和基本結(jié)論是：經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，通貨緊縮加劇，總需求不足，GDP邁入“5時代”。
至于經(jīng)濟(jì)下行背后的原因，有兩個方面的原因。在過去改革開放40年中，GDP平均增速9.5%，主要的原因是宏觀上改革開放，即市場化改革和全球開放，微觀主體上企業(yè)家精神崛起，一是民營企業(yè)家精神，二是地方政府的企業(yè)家精神。另一方面，2008年遭遇全球金融危機(jī)，各個國家實行“反危機(jī)”措施，我國的宏觀杠桿率節(jié)節(jié)攀升，很快使我國走出了金融危機(jī)，但現(xiàn)在加杠桿率的能力也在弱化。
關(guān)于未來的應(yīng)對措施，短期和中期各有側(cè)重。短期來看，要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，包括財政政策和貨幣政策。財政政策方面，減稅降費(fèi)今年將達(dá)到2萬億的規(guī)模，力度不亞于美國，但是企業(yè)的獲得感不強(qiáng)。
從總量來看，如果經(jīng)濟(jì)要完成第一個百年目標(biāo)，即十年GDP翻一番，仍要寄希望于基建。基建發(fā)力可能要求2020年突破兩個3萬億，一是公共財政赤字要突破3萬億，即公共赤字率突破3%，二是專項債規(guī)模要突破3萬億。只有達(dá)到這兩個3萬億，基建在2020年才有可能真正實現(xiàn)發(fā)力。
貨幣政策方面，剔除豬價上漲因素，核心CPI、非食品CPI下行，PPI降幅幅度持續(xù)拉大。這樣的政策空間之下，我們研究的結(jié)論和國發(fā)院發(fā)布的《報告》觀點(diǎn)基本一致，我們贊同降準(zhǔn)降息的政策導(dǎo)向。
關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，第一，目前第十三輪達(dá)成的協(xié)議只是暫時的緩和，并不意味著中美貿(mào)易摩擦結(jié)束。中美貿(mào)易摩擦只是中美貿(mào)易全方面博弈的體現(xiàn)而已，中美貿(mào)易摩擦可能持續(xù)到未來40-50年的過程，直到中美貿(mào)易在國際治理體系之中實現(xiàn)新的平衡。現(xiàn)在來看，中美貿(mào)易摩擦這次初步達(dá)成第一階段的協(xié)議，更多的是中美之間互有訴求，中國方面經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，需要相對比較穩(wěn)定的外部環(huán)境。美國特朗普本身面臨彈劾壓力，美歐貿(mào)易摩擦升級狀態(tài)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)也在往下走的狀態(tài)等等。所以，美國有需求，中國也有需求，目前達(dá)成協(xié)議也是情理之中的事情。
第二，“中美貿(mào)易摩擦”已經(jīng)不能涵蓋當(dāng)前的形勢，而是金融戰(zhàn)、軍事戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、國際輿論戰(zhàn)全面的較量和博弈。中美之間為什么會發(fā)生一場持續(xù)一年多的摩擦？中國GDP已經(jīng)相當(dāng)于美國的2/3。在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，中國獨(dú)角獸占全球的28%，美國是占48%。美國也深深感覺到來自中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的威脅。中美之間這場摩擦持續(xù)的時間將非常漫長。
中美貿(mào)易摩擦有四個層次。第一是貿(mào)易層面，美國方面要削減貿(mào)易逆差，這一需求較好解決，我們只需增加進(jìn)口，包括農(nóng)產(chǎn)品從以前的170億增加到400-500億美元等；第二個在于結(jié)構(gòu)性改革層面，矛盾焦點(diǎn)在于國有企業(yè)補(bǔ)貼、市場準(zhǔn)入等，這個矛盾也比較好解決，這正是我們要推動改革的方向；第三是意識形態(tài)的沖突；第四是美國對中國崛起的遏制。中美貿(mào)易摩擦在第一和第二個層次上還比較好解決，如果演化到第三第四層次，也就是意識形態(tài)沖突，美國對中國崛起的遏制，中美之間就將是40-50年斗爭的狀況。
比較歷史上的貿(mào)易摩擦，這次中美貿(mào)易摩擦更接近美日貿(mào)易戰(zhàn)，從產(chǎn)業(yè)貿(mào)易戰(zhàn)打到金融戰(zhàn)。未來中國應(yīng)該怎么辦，真正的還是要做好自己該做的事情，宏觀層面，應(yīng)對方案還是推動改革開放，減稅降費(fèi)，放開市場準(zhǔn)入，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。
貨幣政策方面，貨幣政策仍應(yīng)堅持結(jié)構(gòu)性寬松的主基調(diào)，保持流動性合理充裕，但要打通寬貨幣到寬信用的渠道。現(xiàn)在根據(jù)M2減去GDP增速的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前貨幣環(huán)境基本上還是處于比較穩(wěn)健的狀態(tài)，而不是大水漫灌。價格來看，如果用加權(quán)平均貸款利率減去PPI，總體實際利率是上升的，而現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵形勢是總需求不足，而不是需求過度旺盛導(dǎo)致CPI的上漲。既然總需求不足，實際利率上行，同時當(dāng)前貨幣環(huán)境是比較穩(wěn)健的，從這些角度來看，未來應(yīng)該還是有寬松的空間。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇依托中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究力量，同時廣羅其他知名研究機(jī)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)專家，集中從事并支持中國宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)研究和前沿性重大經(jīng)濟(jì)問題研究，定期發(fā)布中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報告。中國網(wǎng)作為論壇的戰(zhàn)略合作媒體，中國網(wǎng)《中國圓桌》欄目定期對論壇進(jìn)行專題特別報道。