??? 2016年2月27日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國誠信信用管理有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（2016年一季度）”報(bào)告會在人民大學(xué)逸夫會議中心舉行。本次論壇的主題是“后SDR時(shí)期中國宏觀政策框架的重構(gòu)”。

??? 中國人民大學(xué)一級教授胡乃武、中國人民大學(xué)黨委書記靳諾、中國人民大學(xué)人事處處長劉鳳良、中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春、中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院高級研究員、原中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征、中國人民銀行研究局局長陸磊、中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長、財(cái)新智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆、國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部主任、首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)校長助理丁志杰、中國銀行國際金融研究所副所長宗良、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長毛振華等專家學(xué)者出席了論壇。

??? 論壇開幕式由中國人民大學(xué)人事處處長劉鳳良教授主持。

??? 中國人民大學(xué)黨委書記靳諾教授在致辭中向到場嘉賓表示歡迎和感謝。她表示，“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”創(chuàng)辦10年來，已經(jīng)持續(xù)向社會發(fā)布了37期高品質(zhì)的研究報(bào)告，在海內(nèi)外的影響越來越大。十年既是一個(gè)階段性的里程碑，也是邁向輝煌的新起點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)論壇團(tuán)隊(duì)正在推行“實(shí)體化、版塊化、滾動化”的創(chuàng)新機(jī)制，引入曹遠(yuǎn)征教授等一批著名專家進(jìn)一步壯大研究力量，推動宏觀經(jīng)濟(jì)論壇的轉(zhuǎn)型發(fā)展，繼續(xù)提升論壇的政策影響力和社會影響力。

??? 靳諾教授肯定了國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院近年來取得的系列成績并對國發(fā)院的進(jìn)一步發(fā)展提出要求。去年12月，國發(fā)院順利入選全國首批25家“國家高端智庫”建設(shè)試點(diǎn)單位，這既是中央對人民大學(xué)長期以來資政啟民成績的肯定，也對人民大學(xué)特別是國發(fā)院提出了更高的要求。當(dāng)前，中央對于智庫建設(shè)的部署和要求已經(jīng)明確，各項(xiàng)支持政策已經(jīng)出臺，重視智庫發(fā)展的社會氛圍也日漸形成。新形勢下，國發(fā)院要進(jìn)一步明確定位、把握方向，圍繞核心團(tuán)隊(duì)建設(shè)和智庫產(chǎn)品體系建設(shè)，產(chǎn)出一批高水平的研究和資政成果，全力打造既能服務(wù)黨和政府科學(xué)決策、又能引領(lǐng)社會發(fā)展的高端智庫平臺。靳諾教授指出，本次論壇的主題是“后SDR時(shí)期中國宏觀政策框架的重構(gòu)”，也是對新常態(tài)下我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的重新思考。這個(gè)主題直接回應(yīng)了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵問題，體現(xiàn)了論壇學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)始終秉持的資政意識和問題導(dǎo)向，也反映了人民大學(xué)國發(fā)院堅(jiān)持立足于國家層面和戰(zhàn)略視野進(jìn)行政策研究的學(xué)術(shù)立場。

??? 中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院高級研究員曹遠(yuǎn)征代表課題組發(fā)布了論壇主報(bào)告《新常態(tài)下我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架的挑戰(zhàn)與思考》。

??? 報(bào)告指出，在我國現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架中，增長和就業(yè)是首要目標(biāo)，物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡是次要目標(biāo)；為了實(shí)現(xiàn)增長和就業(yè)目標(biāo)，宏觀政策調(diào)控主要針對出口和投資，通過鼓勵出口增長來拉動投資增長，或者直接推動投資增長；為了更有效地刺激出口增長和投資增長，政策層面傾向于替代市場機(jī)制或扭曲市場機(jī)制，在政策組合中往往是以非市場化的、具有結(jié)構(gòu)效應(yīng)的財(cái)政政策為主導(dǎo)，作為輔助性的貨幣政策也是以非市場化的數(shù)量型工具為主。

??? 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)業(yè)已出現(xiàn)的特征以及大調(diào)整、大變革和大開放戰(zhàn)略，對我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架提出了調(diào)整要求。首先，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，增長和就業(yè)目標(biāo)的重要性相對下降，而宏觀經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定性的重要性相對上升。其次，物價(jià)穩(wěn)定性和金融穩(wěn)定性在我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的重要性凸顯。第三，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該從生產(chǎn)導(dǎo)向和長期導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)導(dǎo)向和短期導(dǎo)向，應(yīng)該更多地通過消費(fèi)渠道去影響宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)平衡。第四，財(cái)政政策因其具有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)效應(yīng)和市場扭曲效應(yīng)，應(yīng)該避免直接介入甚至主導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程，而是針對市場化結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑必然出現(xiàn)的短期陣痛；宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性問題應(yīng)該更多地依靠貨幣政策手段，并且貨幣政策操作要從以非市場化的數(shù)量型工具為主轉(zhuǎn)向以價(jià)格型工具為主。

??? 需要特別關(guān)注的是2015年我國國際收支的新變化，這種變化預(yù)示著我國國際收支的平衡模式將會發(fā)生深刻調(diào)整。國際收支平衡從過去的官方儲備逆差與私人部門順差相配合的模式，轉(zhuǎn)向私人證券投資順差與其他私人部門逆差相配合的模式。這樣一種新的、可持續(xù)的國際收支平衡模式，首先依賴于國內(nèi)金融市場深度、廣度以及效率和流動性的不斷提高。其次，這種平衡模式使得我國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融暴露在跨境私人資本流動的波動性和易變性之下。由此要求對國際收支實(shí)施主動的、市場化的宏觀經(jīng)濟(jì)政策管理。

??? 當(dāng)前及未來一段時(shí)間內(nèi)，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架調(diào)整的戰(zhàn)略定位應(yīng)該包括短期、中期和長期三個(gè)層次。第一個(gè)層次是針對短期中已經(jīng)顯露的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)，提升和強(qiáng)化維持宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的能力。第二個(gè)層次是針對中期的問題，特別是在較長時(shí)期持續(xù)存在的結(jié)構(gòu)調(diào)整、去庫存、去產(chǎn)能以及去杠桿等問題，提升應(yīng)對這些問題相互疊加后可能帶來的負(fù)面沖擊，應(yīng)對大調(diào)整、大變革和大開放戰(zhàn)略可能帶來的“創(chuàng)造性破壞效應(yīng)”。第三個(gè)層次是針對長期將會出現(xiàn)的均衡、開放和市場化的經(jīng)濟(jì)體系，構(gòu)建高效的、可持續(xù)的和動態(tài)一致的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式和政策框架。

??? 就具體調(diào)整而言，首先是增長、就業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定和國際收支平衡等目標(biāo)及其相互關(guān)系的重新定位。物價(jià)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和國際收支平衡應(yīng)該成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的顯性目標(biāo)。其次是政策工具及其匹配和組合原則的重新考量。財(cái)政政策應(yīng)該減少對市場主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑的直接介入，更多地針對結(jié)構(gòu)調(diào)整期必然出現(xiàn)的短期陣痛，為社會福利提供托底；宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性的實(shí)現(xiàn)應(yīng)該更多地依靠貨幣政策。第三是政策操作方式和傳導(dǎo)機(jī)制的重構(gòu)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該遵循市場化、可預(yù)期的操作模式，避免自身成為宏觀經(jīng)濟(jì)和金融波動的來源；宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該圍繞市場機(jī)制的作用方向去傳導(dǎo)其意圖和影響。

??? 在政策層面，短期問題往往更為緊迫、也更為重要。如果不能解決短期問題，中長期調(diào)整都將變得毫無意義；如果短期問題的解決方式不合理，中長期調(diào)整將會無以為繼。因此，在目前不僅要積極應(yīng)對短期宏觀經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)，而且要選擇一種符合中長期調(diào)整方向的解決方案。我國短期中最大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)來自去產(chǎn)能與去杠桿的交互作用。所以，政策層面需要在推進(jìn)去產(chǎn)能的過程中避免過快的去杠桿。為此，需要政府部門加杠桿，即提高財(cái)政赤字水平。在我國財(cái)政赤字水平相對較低的情況下，這具有可行性。關(guān)鍵問題是，如何操作才能不對中長期調(diào)整過程形成干擾和阻礙？

??? 一個(gè)可行的突破口是通過轉(zhuǎn)變國債發(fā)行模式和方式，推動債券市場的大發(fā)展和大開放。首先，這能夠?yàn)樨?cái)政赤字提供可持續(xù)依賴的融資模式。其次，這有助于提高價(jià)格型貨幣政策手段的操作效率和傳導(dǎo)效率。第三，有助于解決央行資產(chǎn)負(fù)債表的幣種結(jié)構(gòu)失衡問題及其對貨幣政策操作的制約。第四，有助于提升人民幣資產(chǎn)作為國際范圍內(nèi)的安全性和流動性資產(chǎn)的地位，以此打破利率與匯率之間的平價(jià)關(guān)系及其對我國貨幣政策的制約。第五，為我國吸引和管理非FDI私人資本流動創(chuàng)造了最關(guān)鍵的條件。

??? 發(fā)布會第二單元的活動由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長、經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席副所長劉元春教授主持，與會專家和嘉賓就2016年度的中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行了深入探討和交流。