9月14日，國務院印發《關于深化國有企業改革的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）之后的首個交易日，市場絲毫沒有給這個被解讀為重大利好的消息面子，截止收盤，滬指收3114.8點，跌2.67％；深證成指收9778.23點，跌6.55％；創業板收1906.21點，跌7.49％，兩市成交量為6799.7億元，超1400股跌停。適逢芒果臺《花千骨》大結局迎來《云中歌》上映，股民調侃稱，千股跌停后，也該上演“云中割”了。

《指導意見》為何沒能救股市？

9月13日，《指導意見》的出臺，意味著歷時近兩年的全面深化改革的重頭戲——國企改革的“1+N”模式中具有指導意義的“1”最終落地。

投資者關注的是，《指導意見》能否成為股市的“救世主”，使市場重獲向上動力。

股民期待國企改革指導意見的出臺能夠為股市帶來活力并非無中生有，6月中旬暴跌模式開啟后，股市的兩次上漲小高潮都是由央企重組帶動。

“但這次不一樣，經歷幾輪暴跌之后，市場已經元氣大傷，長期來看，國企改革肯定是利好中國經濟，但是能不能讓股市產生立竿見影的大漲，就很難說了。” 中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才接受金融界網站連線時表示。

徐洪才所提到的元氣大傷，是指當前持續低迷的市場信心，而僅僅國企改革并不足以挽回已經失去的人心。

中登公司數據顯示，8月末一周的開戶數量為19.93萬戶，而5月末的周開戶數量為164.44萬戶，人氣急劇萎縮。另外，在證監會嚴厲清查場外配資的同時，兩融數據也急劇下降，截止9月11日收盤，兩市融資余額9849.21億元，比6月中旬2.2萬億的余額減少了一半還多。

“國企改革前段時間的炒作已經太多，積累了大量獲利盤，被重新炒作的可能性很小。當前市場90％的國企改革概念股并沒有突破3373點時的低點，這些股票仍然存在補跌行情。”金融界愛投顧高級投顧王倫表示。

市場上漲的邏輯也已經悄然改變，曾經能夠拉動股市上沖的政策利好和改革利好在熊市中統統失去了顏色。

世元金行高級研究員肖磊曾經對金融界網站表示，當前市場已經到了越出利好越下跌的時候。

股市回暖到底需要什么？

股市的真正回暖到底需要什么？王倫認為，股市已經回歸到必須依靠基本面企穩才能真正企穩的境地。“作為宏觀經濟的晴雨表，股市不可能偏離宏觀經濟太遠，從這幾個月的經濟數據看，經濟下行的壓力有加大趨勢，只有當經濟下跌趨勢放緩以后，股市才有可能出現好轉。”

國家統計局數據顯示，8月PPI持續下探至-5.9％，全國固定資產投資增速比去年同期下降8個百分點。宏觀經濟形勢堪憂。

北京大學國家發展研究院副院長、央行貨幣政策委員會委員黃益平在達沃斯論壇上對金融界網站表示，中國正處于新舊支柱產業更替的過程中，破舊卻沒有立新，將會使得中國經濟在“后續兩三年內面臨下行壓力”。

另外，市場信心的恢復同樣重要。“當兩融數據降到一萬億以下時，如果行情反彈，兩融余額沒有跟進，就說明市場的信心已經極度脆弱”。9月8日，滬指在大漲2.92％后，兩融數據不漲反降了23.1億元。

王倫最后提醒股民，最近市場仍然是延續的熊市，不要看到利好就朝里沖，合適的操作是，有利好兌現后，逢高出貨才是上策。