劉戈 中央電視臺財經頻道評論員、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員

雖然股市昨日未能如很多人期待的那樣突破5000點，但還是延續上漲勢頭，兩市成交量更是連續三日突破兩萬億。據統計，目前A股2547只股票中只有14只下跌，99%的股票都在漲，傳奇故事每天都在發生，頭天買入次日漲停的股神成群涌現。但同時，大多數股民心里都在打鼓：人人賺錢的好時光還能持續多久？會不會有一天突然把賺到的錢又吐回去，甚至虧得更多？

股評家們會列舉出各種理由證明本輪牛市與以往牛市在性質上完全不同，稱其雖有泡沫，但基礎堅實。的確，即使從股民數量上看，雖然A股股民總數已達8000多萬，但真正活躍的也就3000萬左右，很多在上一輪大行情深度套牢的股民心有余悸，并未全情投入。總體上看，距離全民炒股的風潮還有一定距離，因此從近期看，風險還沒有真正聚集起來。

一個健康正常的股市并不是零和游戲，上市公司業績如果足夠好，會讓泡沫自然消解，使大部分股民成為牛市獲利者。但如果股市更多建立在炒概念、炒題材而不是業績的基礎上，這種良好的愿望就會竹籃打水一場空。而令人擔憂的是，最近幾個星期漲停不斷的一些明星股票很多都是這種情況。

以改名“匹凸匹”的多倫股份為例，除了一個WWW.P2P.COM的域名，這家公司尚未在互聯網金融領域進行任何布局更別說實操，但它就是因為有個好名字就接連漲停。這是一家對改名和股價之間的關系頗有心得的公司，“匹凸匹”其實已是這家公司的第四個名字了，堪稱改名專業戶。它的上個名字“多倫股份”只是因為買了塊地，而那塊地正好位于上海一條著名歷史名人文化街——多倫路，改名時間恰好是上一輪牛市啟動的2006年。在監管部門調查之前，我們不能斷定改名背后還有多少應披露而未披露的內幕信息。但回望歷史，被懷疑有重大嫌疑但根本沒有受到調查和處罰的股票確有不少。在此背景下，說中國股市已脫胎成與以往完全不同的股市，誰會相信？

顯然，一個繁榮的資本市場對中國經濟非常有利。隨著實體經濟下行壓力增大，各種金融機構和民間借貸在放款時越發保守，導致利率增高，中小企業也很難借到錢。有了繁榮的資本市場，眾多企業可以獲得極低成本的資金。即使不能上市，也可因有別的公司上市或增發而被入資、收購、預支貨款，眾多新興產業、科技型企業、正在轉型當中的產業可由此獲得轉機。

股市的錢要想真正作用于實體經濟需要一個緩慢的過程。但如果中國股市繼續演義最近幾周的非理性上漲，在股市資金還未真正流入實體經濟并發揮作用之前，牛市就可能以大崩盤的方式提前結束。那么股市支持實體經濟的設想就會成為泡影。

因此對于監管部門來說，決不能因為出于保護牛市的理由，對違法違規惡意操縱股市的現象手下留情。積極調查任何走勢詭異反常的股票，嚴肅查處任何違法案件，才是對牛市真正的保護。

（本文刊于5月28日環球時報，原題為《嚴格監管才是真正保護牛市》）