2015年一季度，在地產(chǎn)新政等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施的背后，我們不難感受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一絲涼意，盡管穩(wěn)守底線，但是決策者已經(jīng)開(kāi)始把管控下行風(fēng)險(xiǎn)放在了更重要的位置。在這些錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后，必須對(duì)一個(gè)核心問(wèn)題做出判讀——經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)底了嗎？

為了探尋這個(gè)問(wèn)題的答案，清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心（CCWE）于4月18日舉辦的第二十三期清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)論壇就中國(guó)經(jīng)濟(jì)“見(jiàn)底了嗎？”這一話題邀請(qǐng)眾多專家共同探討，碰撞思想的火花，分析問(wèn)題的脈絡(luò)，提出相應(yīng)的戰(zhàn)略選擇與政策建議。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)林毅夫在論壇上表示，從2010年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下滑，最主要的是外部性，最主要是周期性。在出口疲軟的現(xiàn)狀下，我們的經(jīng)濟(jì)是不是能夠穩(wěn)增長(zhǎng)，更多必須靠我們的內(nèi)需，內(nèi)需有投資跟消費(fèi)。如果把貨幣政策和財(cái)政政策都用好，再加上有一些必要的改革，保持在7%，甚至更高一點(diǎn)的增長(zhǎng)速度，完全是有可能的。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑主要是外部性和周期性原因

林毅夫分析從2010年第一季度開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度節(jié)節(jié)下滑，今年第一季度增長(zhǎng)速度只有7%，這是從改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑時(shí)間最長(zhǎng)的一次。7%也是這25年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度最慢的一個(gè)速度，而且現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行的壓力很大，但保持一個(gè)增長(zhǎng)速度，對(duì)我們國(guó)家來(lái)講是至關(guān)重要的，因?yàn)樗P(guān)系到就業(yè)，關(guān)系到金融安全。

所以在這種狀況之下，預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不是繼續(xù)下滑，或者我們有什么手段來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，這是一個(gè)重要的課題。

要對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行回答，應(yīng)該弄清楚，到底從2010年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下滑，是由于我們自己體制機(jī)制的內(nèi)部原因造成的，還是由于國(guó)際外部的周期性的原因造成的？林毅夫認(rèn)為，當(dāng)然中國(guó)作為一個(gè)轉(zhuǎn)型中國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家，肯定有很多體制機(jī)制的問(wèn)題，那我們一定要改。但從2010年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的下滑，最主要的是外部性，最主要是周期性。

林毅夫從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車：出口、投資、消費(fèi)來(lái)逐一分析。從出口來(lái)講，改革開(kāi)放以后，一直到2013年、14年，平均的出口增長(zhǎng)速度是在17%，但去年我們整個(gè)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)速度只有3.4%，為什么有十幾個(gè)百分點(diǎn)的差距，主要是從2008年的國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以后，發(fā)達(dá)國(guó)家還沒(méi)有完全復(fù)蘇到危機(jī)之前的水平。歐洲是這樣的，日本去年的增長(zhǎng)只有0.2%，美國(guó)好一點(diǎn)，去年的增長(zhǎng)只有2.2%，跟3%的增長(zhǎng)速度還有一定的差距。發(fā)達(dá)國(guó)家，美國(guó)、歐洲和日本，他們的生產(chǎn)總值占世界一半的水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不好，出口就慢了，第一駕馬車就跑慢了。

第二駕馬車是投資，2008年國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)沖擊來(lái)的時(shí)候，每個(gè)國(guó)家都采取了一些積極的財(cái)政政策去支持國(guó)內(nèi)的投資，這些項(xiàng)目經(jīng)過(guò)5、6年，基本上都建成了，如果沒(méi)有新的追加的項(xiàng)目，投資的增長(zhǎng)速度也一定往下滑，第二架馬車又緩慢了。

就剩下第三駕馬車消費(fèi)，我們國(guó)內(nèi)的消費(fèi)增長(zhǎng)還是比較好的，過(guò)去這幾年，既使有外部性的原因，我們還保持了7%多的增長(zhǎng)，但是國(guó)際的外部性和周期性的原因沒(méi)有消除的狀況之下，一般家庭對(duì)未來(lái)的預(yù)期不好，消費(fèi)的增長(zhǎng)也會(huì)放緩。我們從2010年以來(lái)的增長(zhǎng)速度下滑，最主要是外部性，最主要的是周期性。

經(jīng)濟(jì)是否見(jiàn)底取決于是否運(yùn)用好投資機(jī)會(huì)

展望未來(lái)，林毅夫表示，發(fā)達(dá)國(guó)家不管是美國(guó)，歐洲還是日本，在危機(jī)或者這種結(jié)構(gòu)性的改革到現(xiàn)在還沒(méi)有推行，所以他相信發(fā)達(dá)國(guó)家很有可能陷入像日本那樣相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)疲軟。這三駕馬車當(dāng)中的出口，不可能像改革開(kāi)放以來(lái)的平均每年10%的增長(zhǎng)，或者是更高的增長(zhǎng)。我們的經(jīng)濟(jì)是不是能夠穩(wěn)增長(zhǎng)，更多必須靠我們的內(nèi)需，內(nèi)需有投資跟消費(fèi)。

從投資來(lái)講，我們的空間還會(huì)更大，既使現(xiàn)在有不少產(chǎn)業(yè)是產(chǎn)能過(guò)剩，像建材、水泥、玻璃和電解鋁。但是我們大部分的產(chǎn)業(yè)還是在中低端，可以向中高端升級(jí)，這是好的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)回報(bào)高，社會(huì)回報(bào)高。

第二個(gè)是基礎(chǔ)設(shè)施，固然過(guò)去我們做了不少基礎(chǔ)設(shè)施的投資，但是基礎(chǔ)設(shè)施的投資大部分是連接一個(gè)城市到另外一個(gè)城市，也就是說(shuō)高速公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)和港口，城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施，像地下鐵路，地下管網(wǎng)相當(dāng)欠缺，這一方面會(huì)有很高的社會(huì)回報(bào)和經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

第三個(gè)方面是環(huán)保，第四個(gè)方面是城市化。這些好的投資機(jī)會(huì)是中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，跟發(fā)達(dá)國(guó)家像日本、美國(guó)、歐洲最大的差異，他們經(jīng)濟(jì)下滑能找到好的投資機(jī)會(huì)，我們好的投資機(jī)會(huì)非常多。那有好的投資機(jī)會(huì)，得有投資的資源，對(duì)于我們國(guó)內(nèi)來(lái)講，條件是很好的，我們民間儲(chǔ)蓄高達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50%，我們有3.8萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備，政府可用的政策手段非常多，因?yàn)檎e累的公共負(fù)債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重是40%多一點(diǎn)，不到50%，發(fā)達(dá)國(guó)家像日本，積累的負(fù)債已經(jīng)140%，其他發(fā)達(dá)國(guó)家普遍超過(guò)了120%。這些條件作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家跟其他發(fā)展中國(guó)家最大不同的地方，其他發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候有好的投資機(jī)會(huì)，但是不是政府的財(cái)政狀況不好，就是民間儲(chǔ)蓄低，或者沒(méi)有外匯儲(chǔ)備，就很難進(jìn)行這些反周期的措施。

所以經(jīng)濟(jì)是不是繼續(xù)下滑，是不是見(jiàn)底的，就看我們是不是能比較好的運(yùn)用我們好的投資機(jī)會(huì)。有好的投資機(jī)會(huì)以后，就會(huì)創(chuàng)造就業(yè)，有了就業(yè)以后，消費(fèi)就會(huì)增長(zhǎng)，投資跟消費(fèi)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)就會(huì)保持一個(gè)比較高的增長(zhǎng)速度。

林毅夫建議，我們要把這些好的條件用起來(lái)，比如說(shuō)在財(cái)政政策方面我們還有相當(dāng)大的空間，貨幣政策上面，我們的利率在全世界上是最高的水平，發(fā)達(dá)國(guó)家的利率水平是在0和1之間，我們有降低利率的空間。還有我們的準(zhǔn)備金高達(dá)20%，準(zhǔn)備金率還要往下調(diào)。如果把這些貨幣政策跟財(cái)政政策都用好，根據(jù)經(jīng)濟(jì)的需要把它用好，再加上有一些必要的改革，尤其是短期能夠增加需求的這些改革，長(zhǎng)期能夠提高生產(chǎn)率的改革都用好，我相信我們保持在7%，甚至更高一點(diǎn)的增長(zhǎng)速度，完全是有可能的。