央行28日晚間宣布，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。同時，繼續推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限提高。專家表示，此次降息旨在引導社會融資成本下行，利好實體經濟，但并不代表貨幣政策轉向，依然屬于調結構的中性貨幣政策。

百日之內再度降息

央行此次降息，是2014年11月22日降息后，3個月以來的第二次降息。此次降息后，金融機構一年期貸款基準利率為5.35%，一年期存款基準利率為2.5%，同時金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。降息后，5年以上的長期貸款利率已至10年來新低。

中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才分析，央行選擇在這個時間點進行降息主要是基于三方面考慮，首先，1月CPI（居民消費價格指數）漲幅回落至0.8％以及PPI（生產者價格指數）同比降幅達4.3％，使得國內經濟面臨通縮風險，下行壓力進一步加大；其次，除了美國以外，當前世界主要經濟體央行都在施行降息來應對國內經濟下行壓力；第三，PPI的負增長使得企業實際融資成本高企，市場信心不足。降息主要目的在于阻止市場形成通縮的預期，進而提振市場信心，降低企業融資成本。

“此次調整是根據當前經濟基本面的運行態勢進行的適度微調，重點是繼續引導社會融資成本下行。同時寓改革于調控之中，擴大存款利率浮動區間，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。”央行表示。

降息周期難言開啟

從去年11月至今，短短4個月內，央行多次降息降準，有觀點認為，中國已開啟降息周期。對此，央行表示，此次利率調整的重點仍是保持實際利率水平適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢，并不代表穩健的貨幣政策取向發生變化。

暨南大學國際商學院副院長孫華妤接受本報記者采訪時指出，此次降息并不意味著貨幣政策轉向大規模放水，是接近中性的貨幣政策。

“這次調整仍然與去年11月的降息步驟一致，降息的同時，提高了存款利率上浮空間，如果商業銀行用足上浮空間，存款利率會上升，而貸款利率下行空間將會被擠壓。此次政策更是推動利率市場化的舉措，希望商業銀行有更多自主權決定利率水平。”孫華妤說。

孫華妤認為，近幾個月內采取的降息降準措施都是應對階段性、時點問題的定向調控政策，屬于調結構的“滴灌式”放水，比如今年2月降準釋放出的流動性，主要填補了當時資本外流的空缺。如果貨幣真正寬松，應該進一步降準。現在貨幣政策沒有真正轉向，所以難言開啟了降息周期。

松緊適度不會輕易放水

央行未來會否大幅降準降息？北京大學國家發展研究院副院長黃益平預測，未來降息的可能性仍很大。由于貨幣政策的作用就是調節短期經濟周期，所以在經濟疲軟的情況下，貨幣政策仍將適當寬松。黃益平表示，具體是定向寬松還是普降，仍有待觀察，但未來多次寬松舉措是可預期的。

孫華妤指出，未來貨幣政策要看經濟發展情況。春節過后，企業是否面臨用工難，就業情況和企業經營狀況都決定著未來貨幣政策的走向。如果就業下降，企業倒閉增加，有可能有更大動作的降準降息；如果經濟情況比較好，貨幣政策將不會有方向性轉變，仍將采取幅度較小的定向調控舉措。

從央行的表述可以看出，未來貨幣政策仍將圍繞調結構轉方式，所以不會輕易大放水。央行表示，下一步，把轉方式調結構放在更加重要的位置，保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度預調微調，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。