“最近股市漲得很好，我個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)股市的春天就要真的到了。”北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐12月4日在“多層次資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展”專題研討會(huì)上表示。
曹鳳岐認(rèn)為，三個(gè)條件已經(jīng)具備：首先，我國(guó)的資本市場(chǎng)在制度改革方面已經(jīng)有了進(jìn)步；其次，有更多的市場(chǎng)給大家進(jìn)行融資；再次，從目前情況看，在經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，在房地產(chǎn)不景氣的時(shí)候，貨幣政策會(huì)放松，資金會(huì)投入到股市中來(lái)。
“市場(chǎng)不缺資金，缺的是信心。”曹鳳岐強(qiáng)調(diào)。
在同一場(chǎng)合，與會(huì)人士就多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)表了精彩的觀點(diǎn)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)期貨與證券研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)表示，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，其一是為了增加資本市場(chǎng)的彈性。其二，能疏導(dǎo)社會(huì)資金合理流動(dòng)。 “大量的資金都在哪兒呢？都在虛擬經(jīng)濟(jì)龐大的‘堰塞湖’里面”。
他表示，要盤活資金的存量，關(guān)鍵是要打通“堰塞湖”，突破口就是要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)。“股市興旺發(fā)達(dá)了，資本市場(chǎng)層次多了，才能把資金引入企業(yè)，更好地為企業(yè)服務(wù)。”
賀強(qiáng)表示，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)另一個(gè)原因是企業(yè)是多層次的，所以，客觀上需要多層次的資本市場(chǎng)為多層次的企業(yè)服務(wù)。
《證券日?qǐng)?bào)》副總編輯董少鵬認(rèn)為，多層次資本市場(chǎng)亟待突破的難題主要體現(xiàn)在兩方面，一是注冊(cè)制要在各個(gè)層次的資本市場(chǎng)實(shí)施。
“實(shí)行注冊(cè)制勢(shì)在必行。”董少鵬表示。他同時(shí)提出，要結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，把注冊(cè)制的工作或者市場(chǎng)博弈的中心放在中介機(jī)構(gòu)，讓他們真正地行使審核職能。
“過(guò)去為什么注冊(cè)制無(wú)法實(shí)施，因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)本身對(duì)審核這一關(guān)就沒(méi)有完整地起到作用。”董少鵬說(shuō)，“我們不是沒(méi)有法，而是實(shí)施不到位，要從發(fā)行的源頭上把好關(guān)，審核是選真不是選美。”
二是要讓交易所真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，不是完全由行政的力量去推動(dòng)，交易所要做的就是把規(guī)則制定清楚，然后接受市場(chǎng)的監(jiān)督，接受各類適合這一板塊的企業(yè)上市交易。
曹鳳岐認(rèn)為，要解決中小企業(yè)、自主創(chuàng)新企業(yè)在資本市場(chǎng)上的股權(quán)和債權(quán)融資問(wèn)題。“不管是開(kāi)立新三板還是創(chuàng)業(yè)板、中小板，以及場(chǎng)外交易市場(chǎng)，都是為了解決中小企業(yè)能夠在資本市場(chǎng)上融資和投資的問(wèn)題。”
君聯(lián)資本合伙人、董事總經(jīng)理劉澤輝提出，應(yīng)保持資本市場(chǎng)合理的流動(dòng)性和活躍度，并在投資時(shí)保持理性。他同時(shí)指出了我國(guó)“殼市場(chǎng)”的不理性，認(rèn)為這完全違背了資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)資源配置和資源優(yōu)化的基本功能。
他同時(shí)表示，要通過(guò)注冊(cè)制或者降低入市的門檻，讓更多優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)；同時(shí)，要建立起合理的市場(chǎng)退出機(jī)制，把機(jī)會(huì)讓給有更好發(fā)展前景的企業(yè)。
簡(jiǎn)政放權(quán)，這是政府一直在強(qiáng)調(diào)的事情。在推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，監(jiān)管部門又該如何做？
對(duì)此，曹鳳岐稱表示，證監(jiān)會(huì)更多的應(yīng)該加強(qiáng)事中監(jiān)管、事后監(jiān)管，同時(shí)，證監(jiān)會(huì)主要是審查材料的真假，而不是對(duì)上市公司的價(jià)值做保證。
對(duì)此，賀強(qiáng)表示認(rèn)同。“我認(rèn)為滬深交易所的改革方向確實(shí)應(yīng)該是注冊(cè)制，但必須要?jiǎng)?chuàng)造條件，等到條件成熟了再推行。”賀強(qiáng)說(shuō)。
董少鵬認(rèn)為，推行注冊(cè)制之后，證監(jiān)會(huì)應(yīng)拿著“望遠(yuǎn)鏡”和“放大鏡”履行職責(zé)。因?yàn)槲覈?guó)的資本市場(chǎng)目前還處于發(fā)展階段，如何進(jìn)一步壯大市場(chǎng)，除了規(guī)范以外，還要做大做強(qiáng)，有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
“監(jiān)管機(jī)構(gòu)要布局發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)政策的實(shí)施和制度的建設(shè)，讓我國(guó)的資本市場(chǎng)戰(zhàn)略能夠往前推進(jìn)，這是‘望遠(yuǎn)鏡’。”董少鵬說(shuō)。
至于“放大鏡”，誰(shuí)在違規(guī)違法，誰(shuí)沒(méi)有按照規(guī)則辦事，誰(shuí)侵犯了市場(chǎng)主體的利益，證監(jiān)會(huì)作為一個(gè)行政監(jiān)管部門，要會(huì)同公檢法等部門，嚴(yán)格執(zhí)法。同時(shí)，上市公司不管是在發(fā)行環(huán)節(jié)做假，還是交易者在交易環(huán)節(jié)通過(guò)左手倒右手、相互串通做買賣，都要堅(jiān)決地依法予以嚴(yán)厲制裁。