Q：10月中國(guó)制造業(yè)PMI意外回落，僅為50.8，預(yù)期51.2，較上月下滑0.3。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行階段，制造業(yè)是否會(huì)呈現(xiàn)下滑新常態(tài)？

A：10月中國(guó)制造業(yè)PMI逆預(yù)期，回落到今年5月份水平，但仍在“枯榮線”以上，因此中國(guó)制造業(yè)總體仍處于擴(kuò)張區(qū)，只是程度偏弱。從PMI指數(shù)近期“雖降但穩(wěn)”的走勢(shì)中可以看出，雖然中國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)下行階段，但是經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境依然平穩(wěn)。并且，考慮到國(guó)慶放假因素，以及企業(yè)年末收攏資金，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出策略性調(diào)整，減少短期的接單和生產(chǎn)安等即期負(fù)面影響，大家無(wú)需對(duì)中國(guó)制造業(yè)的未來(lái)發(fā)展持悲觀態(tài)度。

當(dāng)然，對(duì)于各分項(xiàng)數(shù)據(jù)反應(yīng)出的制造業(yè)企業(yè)面臨的突出問(wèn)題也不可忽視。10月大型企業(yè)PMI為51.9%，比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和 48.5%，比上月下降0.9個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，均位于收縮區(qū)間，并且中小企業(yè)新訂單指數(shù)回落明顯，這都突出表現(xiàn)了中小企業(yè)發(fā)展依然困難。目前，中小企業(yè)資金面緊張，為控制風(fēng)險(xiǎn)，一些中小企業(yè)主動(dòng)放棄利潤(rùn)薄、回款慢的訂單，這在一定程度上導(dǎo)致新訂單指數(shù)回落。

對(duì)于資金短缺問(wèn)題，政府近期持續(xù)有支持政策出臺(tái)。三季度，隨著央行的一系列定向降準(zhǔn)降息辦法的執(zhí)行，市場(chǎng)上已經(jīng)有所反應(yīng)，只是尚未表現(xiàn)在PMI指數(shù)變動(dòng)中，但支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)的作用會(huì)日益明顯。本月，在被調(diào)查的企業(yè)中，有近半數(shù)反映資金緊張，這種情況已對(duì)企業(yè)采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了負(fù)面影響。考慮到終端需求持續(xù)疲軟，為幫助中小企業(yè)過(guò)冬以及支持出口，不排除政府會(huì)在短期內(nèi)有利好政策出臺(tái)的可能。比如今日（11月3日）央行發(fā)布允許非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的通知，這將擴(kuò)大貸款資金的來(lái)源渠道。因此，未來(lái)PMI指數(shù)不會(huì)趨勢(shì)性回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不會(huì)持續(xù)下行。