原標題：促進經濟向新常態(tài)平穩(wěn)過渡（經濟形勢專家談）——當前經濟形勢分析與展望
今年以來，受短周期調整和中長期增長階段轉換共同影響，我國經濟下行壓力加大。同時，結構調整和改革措施初見成效，企業(yè)利潤、財政收入等效益性指標有所好轉。展望下半年，國際經濟環(huán)境改善，國內穩(wěn)增長政策效應集中顯現(xiàn)，經濟下行壓力可望有所緩解，全年經濟增長有望處在預期目標的合理區(qū)間。當前，應在保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時，將穩(wěn)投資作為重點，著力推進相關領域改革，釋放經濟增長潛力，加快化解過剩產能、地方融資平臺和房地產市場風險，更加重視增長質量，促進經濟向新常態(tài)平穩(wěn)過渡。
經濟運行質量提高，行業(yè)、地區(qū)分化和局部風險顯現(xiàn)
經濟運行質量和效益有所改善。年初以來，內外需求擴張步伐放緩，經濟下行壓力加大。上半年，GDP（國內生產總值）增長7.4%，比去年同期回落0.2個百分點。1—7月份，投資、消費、出口同比增速分別比去年同期回落3.1、0.7和6.5個百分點。在經濟增速回落的同時，經濟運行的質量和效益有所改善，表明市場主體逐步適應增長階段轉換的宏觀環(huán)境，也表明結構調整和改革措施初見成效。首先，企業(yè)盈利水平好于預期。1—7月份，工業(yè)企業(yè)利潤同比增長11.7%，高于工業(yè)增加值增速2.9個百分點；主營業(yè)務利潤增速比去年下半年明顯提高，且與利潤總額增速基本同步，說明企業(yè)盈利能力和水平的提高主要源自生產狀況改善。其次，財政收入增幅回升。1—7月份，全國公共財政收入同比增長8.5%，比去年同期高0.5個百分點。第三，就業(yè)和城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長。受經濟規(guī)模擴大和服務業(yè)占比上升等因素影響，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)保持穩(wěn)定。上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農村居民人均現(xiàn)金收入實際增幅均高于去年下半年。第四，服務業(yè)呈加快發(fā)展態(tài)勢。8月份，服務業(yè)PMI（采購經理指數(shù)）為54.4，高于制造業(yè)3.3個百分點；上半年，服務業(yè)增加值增速比第二產業(yè)高0.6個百分點，拉動GDP增長3.6個百分點，超過第二產業(yè)0.1個百分點，在經濟增長中的重要性持續(xù)上升。
行業(yè)分化明顯，影響區(qū)域增長表現(xiàn)。行業(yè)分化程度進一步擴大。上半年，制造業(yè)、采礦業(yè)、電力燃氣及水的生產供應業(yè)增加值分別增長9.9%、4.6%和4.4%。與去年全年相比，后兩個產業(yè)與制造業(yè)增速差距分別擴大了1.2和1.8個百分點。制造業(yè)內部差異也在擴大。有色金屬、醫(yī)藥、汽車制造業(yè)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，增速在13%左右；紡織業(yè)、石油、黑色金屬壓延業(yè)同比增速均在6%—7%之間，低于平均水平。行業(yè)分化影響到區(qū)域經濟表現(xiàn)。從企業(yè)調查數(shù)據(jù)看，中部地區(qū)企業(yè)對當前經濟狀況的判斷較為悲觀，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)則相對樂觀。分省看，以能源、原材料產業(yè)為主的地區(qū)，企業(yè)經營困難加劇，經濟下行壓力較大；汽車、醫(yī)藥等高端制造業(yè)占比較高的省市，經濟增速相對穩(wěn)定；積極推動轉型升級、調整優(yōu)化經濟結構的地區(qū)，在投資增速相對較低的情況下，地區(qū)生產總值、企業(yè)利潤、財政收入、居民收入等保持穩(wěn)定增長。
局部地區(qū)和領域金融風險增加。隨著經濟增速下降，實體經濟壓力進一步向金融體系傳遞，與產能過剩行業(yè)、房地產業(yè)和地方融資平臺相關聯(lián)的金融風險增加。商業(yè)銀行不良貸款率上升。逾期貸款增加較快，預計不良率仍將繼續(xù)上升。信托產品兌付危機事件增多。部分地區(qū)出現(xiàn)房地產商資不抵債情況，民間借貸風險事件增多。今明兩年是國內信托、債券和地方政府性債務還本付息高峰期，金融風險暴露的概率加大。需要特別關注的是金融轉型、結構調整產生的新增風險與存量風險疊加問題。
總體上看，上半年經濟運行狀況符合增長階段轉換期“速度下臺階、質量上臺階”的變動趨勢。增長階段轉換與能源、原材料等重化工業(yè)和房地產業(yè)峰值臨近或進入調整階段互為因果。化解過剩產能和泡沫，對于產業(yè)結構單一的地區(qū)會形成較大沖擊，也會誘發(fā)金融風險。因此，當前需要增強宏觀調控的針對性，精準發(fā)力，在不推高杠桿率的情況下將經濟增速保持在合理水平，為結構調整、培育增長新動力、防范和化解風險創(chuàng)造有利條件。
投資增長是實現(xiàn)全年預期目標的主要變量
進入二季度后，多項指標出現(xiàn)積極變化，經濟下行壓力有所緩解。展望下半年，出口形勢將明顯好轉，消費增長基本穩(wěn)定，投資增長是實現(xiàn)全年預期目標的主要變量。
國際經濟環(huán)境改善，出口增長將明顯回升。受發(fā)達國家經濟回暖影響，發(fā)展中國家經濟呈穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。受去年同期虛假貿易導致的基數(shù)效應影響，1—7月份，我國出口增長3.0%。但規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值同比增長5.0%，比去年同期上升0.9個百分點，比較真實地反映了外部市場需求的變化。下半年，隨著基數(shù)效應消失、國際市場需求回升和國內擴大出口政策實施以及外貿綜合服務業(yè)等新業(yè)態(tài)的發(fā)展，出口增長將明顯回升。預計全年出口增長6%左右。
內需增長出現(xiàn)積極變化，供給側逐步向好。消費增長與去年基本持平。1—7月份，社會消費品零售總額同比名義增長12.1%，比去年同期低0.7個百分點。考慮到網絡消費對實體渠道的分流作用，實際消費增幅可能更高。農村市場發(fā)展快于城鎮(zhèn)。1—7月份，農村消費增長13.2%，高于城鎮(zhèn)1.2個百分點。此外，今年是房屋竣工高峰期，與之相關的裝修、建材、家電、家具等消費有望在下半年回暖。預計全年消費增幅與去年基本持平。投資增速降幅收窄，設備投資增長加快。年初以來，基礎設施投資快速增長，彌補了制造業(yè)、房地產開發(fā)投資下降形成的缺口，緩解了投資下行壓力。在制造業(yè)投資構成中，建筑安裝工程投資增速出現(xiàn)下降，而設備投資增速明顯上升，反映企業(yè)預期趨于改善。進入二季度，制造業(yè)增加值增速保持平穩(wěn)。8月份，生產指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于臨界點之上，表明市場信心和未來生產狀況將進一步改善。
投資增長對實現(xiàn)全年預期目標有重要影響。從上半年經濟運行情況和下半年發(fā)展趨勢看，剔除基數(shù)效應后出口增長與去年大體相當，消費增長與去年基本持平，投資增長成為決定全年GDP增速的主要變量。根據(jù)過去幾年數(shù)據(jù)測算，今年GDP增長要達到7.5%，投資名義增速需要達到18%。在固定資產投資構成中，去年年底制造業(yè)、房地產開發(fā)、基礎設施三項占比合計為75%。1—7月份，制造業(yè)投資增速比去年同期低2.5個百分點，房地產開發(fā)投資低6.8個百分點。如果保持制造業(yè)和房地產開發(fā)投資當前增速不變，即使考慮占比15%左右的其他服務業(yè)投資增速進一步提高，基礎設施投資增速也需要達到25%以上。如果下半年房地產開發(fā)投資繼續(xù)下降，則基礎設施投資增速還需進一步提高。
實施“改革式刺激”，培育經濟增長新動力
從短周期看，下半年需求側將有所改善，經濟運行相對平穩(wěn)。從中長期看，經濟運行仍處在增長階段轉換期“探底”過程中，明年經濟增長仍面臨下行壓力。然而，增長速度過快回落可能對經濟社會發(fā)展帶來嚴重沖擊。因此，需要將需求管理與深化改革有機結合，放大綜合效應，在有序釋放風險的同時，保持經濟增速溫和調整，著力構筑經濟運行新平臺。
通過穩(wěn)投資緩解經濟下行壓力，為調結構、控風險創(chuàng)造有利環(huán)境。將穩(wěn)投資作為短期調控的重點，近期可采取以下措施：一是調整房地產相關政策，促進房地產市場穩(wěn)定發(fā)展。調整和完善房地產信貸政策，加大對首次置業(yè)和改善性需求的支持；大幅降低交易環(huán)節(jié)稅費，鼓勵梯度消費；適時放開商品房市場“限購”“限貸”，使市場機制正常發(fā)揮作用。二是對貨幣政策進行微調，擴大降準范圍和力度，適當增加資金供給，降低企業(yè)資金成本。三是繼續(xù)化解過剩產能，引導企業(yè)兼并重組。破除跨區(qū)域、跨所有制企業(yè)重組的障礙，加大對并購重組企業(yè)的金融和稅收支持力度，完善企業(yè)兼并重組服務體系。四是通過實行加速折舊，鼓勵企業(yè)加大設備投資、加快淘汰落后產能，提高產業(yè)競爭力。對有利于技術進步和節(jié)能減排的設備投資提高首年折舊率，中小企業(yè)設備投資可當年折扣。五是防控、化解局部金融風險。加強輿論引導、風險隔離、社會保障等配套工作，有序釋放積累的各種風險。
通過啟動需求側、見效快的改革，在短期內擴需求、穩(wěn)增長、控風險，在中長期培育增長動力、提高經濟運行質量。一是加快壟斷領域改革，通過擴大競爭提高全行業(yè)效率。放開石油、天然氣、電力、鐵路、電信等行業(yè)的準入限制和門檻；推動PPP（政府與社會資本合作）模式在基礎設施領域的發(fā)展；推動城鎮(zhèn)基礎設施建設領域改革，鼓勵企業(yè)參與壟斷性行業(yè)的競爭性環(huán)節(jié)，鼓勵民營企業(yè)投資公共交通、垃圾處理等準公益性項目。二是推動房地產領域改革。加快設立住宅政策性金融機構，為棚戶區(qū)改造、保障性住房建設等提供金融支持；建立分層調控的管理體制，將更多的自主權和政策工具交給地方政府；改進住房公積金提取、使用、監(jiān)管機制，提高公積金使用效率。三是擴大服務業(yè)特別是金融服務業(yè)對內對外開放。鼓勵支持電子商務、物流、金融領域創(chuàng)新發(fā)展，降低企業(yè)運行成本，推動企業(yè)轉型升級。把服務業(yè)作為下一步對外開放的重點，按照準入前國民待遇加負面清單管理模式，著力推進金融、教育、醫(yī)療、文化、體育等領域對外開放。同時，加快服務業(yè)對內開放，凡是允許外資進入的首先應允許國內資本進入，形成平等進入和競爭環(huán)境。
（作者單位：國務院發(fā)展研究中心）