12月10日，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.5%-3.75%之間。這是美聯儲年內第三次降息。自再次執政以來，特朗普已多次公開指責美聯儲降息“動作遲緩”。盡管這一降息決定符合特朗普的訴求，但他仍然批評降息幅度太小。這表明美聯儲與特朗普政府之間的分歧仍未有效彌合。外界對未來美聯儲貨幣政策的研判，不能再僅依據傳統的經濟指標變化，更應考慮政治對貨幣政策的影響。

美聯儲內部的分歧也凸顯貨幣政策政治化傾向。在本次美聯儲投票決定降息25個基點過程中，12名委員中有3名投下反對票。這是自2019年以來出現反對票最多的情況，反映出美聯儲內部對于貨幣政策的分歧正在加大。特朗普任命的美聯儲理事斯蒂芬?米蘭投下反對票的理由是，他認為應降息50個基點。白宮國家經濟委員會主任哈西特表示，美聯儲有充足的降息空間，可能還需要進一步降息。特朗普則表示降息幅度應擴大兩倍。

減少財政債務利息支出是特朗普政府要求大幅降息的直接動因。截至2025年12月11日，美國國債超過37.7萬億美元。按照3.5%的聯邦基金利率測算，聯邦政府每年需支付利息超過1.32萬億美元。而美聯儲每降息一個百分點，聯邦政府的債務利息支出將減少近4000億美元。

緩解關稅戰帶來的成本壓力是特朗普政府要求大幅降息的間接動因。今年4月，特朗普政府對世界各主要經濟體加征所謂“對等關稅”。其目的不僅是彌補財政赤字，還希望借此重振美國制造業。然而，加征關稅導致進口價格上升，進而提高了美國發展制造業的要素成本。大幅降息既有助于緩解美國發展制造業的成本壓力，也能提振美國內需，為經濟發展注入新動力。

穩定美國資本市場是特朗普政府要求大幅降息的市場動因。特朗普再次入主白宮之后，美國資本市場出現了震蕩上行態勢。人工智能概念股成為推動美國股市快速攀升的主要動力。但最近市場上對人工智能泡沫的質疑聲音不斷，如何保障資本市場不出現系統性風險成為美國政府高度關注的議題。如果美聯儲能較快降息為市場提供充足流動性，那么將為穩定股市提供更持久的動能。

不過，特朗普政府對貨幣政策的干預挑戰了美聯儲的獨立性，并可能帶來一系列潛在風險。一方面，政治施壓將導致美聯儲決策的科學性和有效性大打折扣，降低投資者對美國經濟政策的信任，進而影響資本市場穩定性。另一方面，美聯儲內部在如何平衡政治壓力與專業判斷上也陷入兩難境地。這不僅將影響美聯儲政策的連貫性和透明度，還將削弱其在全球央行中的權威地位。【作者系中央黨校（國家行政學院）國際戰略研究院副院長、教授陳建奇】

編審：高霈寧 蔣新宇 張艷玲