近期中國資本市場持續(xù)活躍。18日，上證指數(shù)收盤越過3700點(diǎn)，通過香港交易所買入內(nèi)地股票的北向資金持續(xù)凈流入，包括韓國股民在內(nèi)的大量投資人涌入中國股市，A股市場在多重利好因素下穩(wěn)步上行，市場情緒與投資者信心持續(xù)增強(qiáng)。這不僅是一輪行情的回暖，更是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動能轉(zhuǎn)換的生動寫照，是國內(nèi)外投資人對中國發(fā)展預(yù)期的一次集體“投票”。
如今，中國資本市場已從“可選項(xiàng)”轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛸Y產(chǎn)配置的“避風(fēng)港”。特別是在國際金融市場動蕩不安的背景下，美國等主要經(jīng)濟(jì)體在關(guān)稅政策、降息預(yù)期上的一點(diǎn)風(fēng)吹草動，都可能造成市場波動。這使得國際投資者避險(xiǎn)情緒高漲，開始重新評估投資標(biāo)的的安全性與成長性。
中國政治社會穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間、政策工具箱充足等制度性優(yōu)勢帶來的強(qiáng)大抗風(fēng)險(xiǎn)能力和穩(wěn)定增長勢頭，對國際投資者有著巨大的吸引力。韓國證券存托結(jié)算院最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，韓國投資者對中國股票的累計(jì)交易額已達(dá)55.14億美元，超過去年全年水平。不僅如此，今年1至7月韓國本土發(fā)行的中國股票型基金的回報(bào)率平均高達(dá)10.3%，僅7月就有約4021億韓元（1億韓元約合51.88萬元人民幣）的資金凈流入中國股票型基金。其中，電動汽車、人工智能、芯片等科技行業(yè)的龍頭企業(yè)尤為受到韓國投資者青睞。高盛、摩根士丹利、野村證券等多家外資機(jī)構(gòu)也上調(diào)了對中國股市的預(yù)期，反映出了對中國股市的持續(xù)看好。
值得注意的是，除了吸引外資之外，國有資本在推動A股市場健康發(fā)展方面同樣扮演著重要角色。今年以來，國有資本逐漸擔(dān)當(dāng)起長錢長投、“耐心資本”的重任，這不僅有助于提升上市公司的質(zhì)量，也能為市場注入更多穩(wěn)定性。通過戰(zhàn)略投資的方式，國有資本積極參與到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，客觀上也為國內(nèi)外投資者樹立了信心，走出了一條以金融資本產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的金融強(qiáng)國路徑。
作為“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”之一，股票市場回暖正是對中國經(jīng)濟(jì)韌性足、潛力大、前景廣的理性反映。其中經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善和資本市場深化開放是兩大推動因素：前者為資本市場提供了堅(jiān)實(shí)的支撐，后者為海外投資者完善了制度保障。
從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，中國經(jīng)濟(jì)在高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向下展現(xiàn)出“穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)”的鮮明特征，為全球資本提供了兼具成長性與穩(wěn)定性的稀缺投資標(biāo)的。今年上半年我國GDP同比增長5.3%，較2024年全年增速加快0.3個百分點(diǎn)，為完成全年預(yù)期目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其中，工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)增加值等核心指標(biāo)穩(wěn)健提升，而裝備制造業(yè)增加值同比增長10.2%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長9.5%，延續(xù)了高速增長的勢頭。穩(wěn)健的基本面和出彩的“成績單”，讓標(biāo)普維持了中國“A+”的主權(quán)信用評級和“穩(wěn)定”展望。而新能源、人工智能、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域一批具備全球競爭力的龍頭企業(yè)加速崛起，形成了估值合理、盈利穩(wěn)健、技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)上市公司集群，給外資提供了長期“加碼中國”的錨點(diǎn)。
從深化開放來看，資本市場制度型開放，讓海外投資者買入A股的選擇更多、操作更便利。經(jīng)過多年來的深化改革，中國資本市場基礎(chǔ)制度不斷完善，開放水平持續(xù)提升，外資準(zhǔn)入限制逐步取消，滬港通、深港通、債券通等機(jī)制日益成熟，都為國際資本提供了便捷、高效的配置通道。截至2025年二季度末，北向資金持股市值為2.29萬億元，共持有3572只個股，合計(jì)持股量為1235.11億股，持倉市值半年增加了近800億元，投資領(lǐng)域主要為電力設(shè)備、銀行、電子及生物醫(yī)藥行業(yè)。簡言之，深化開放給了投資人更多參與中國發(fā)展的機(jī)遇，而發(fā)展成果也加深了投資人對中國發(fā)展前景的信心，在相互促進(jìn)中雙方正愈發(fā)緊密地?cái)y手共進(jìn)。
綜觀全局，中國工業(yè)化集結(jié)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、市場經(jīng)濟(jì)制度改革帶來的金融開放，已在中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展形成支撐閉環(huán)。一是以“一帶一路”為牽引的外向型經(jīng)濟(jì)不斷拓展，推動貿(mào)易與投資自由化便利化，豐富了國際支付體系改革；二是以全面深化改革、全方位對外開放為動力，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，激發(fā)了各類經(jīng)營主體活力；三是以建設(shè)金融強(qiáng)國為目標(biāo)，完善現(xiàn)代金融體系，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。這一切，都在推動中國式現(xiàn)代化走深走實(shí)。
可以預(yù)見，在中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、金融高水平開放與市場財(cái)富效應(yīng)共振的推動下，A股市場作為全球資本“避風(fēng)港”與“增長極”的雙重屬性將更加凸顯。海外資本的持續(xù)流入，不僅是對中國資產(chǎn)的價(jià)值重估，更是對中國發(fā)展模式和治理能力的長期投票。隨著開放的大門越開越大，中國資本市場必將在全球金融格局中扮演更加重要而穩(wěn)健的角色。（作者是宏觀經(jīng)濟(jì)研究員）
